معايير تقييم الأداء Performance Evaluation Criteria
أن اختيار أي معيار لتقييم الأداء يثير مشكلات في القياس وجمع البيانات ، وكما يفترض صياغته للشركة التابعة بشكل خاص ، عموماً فان النهج السليم يقوم على اعتماد معايير عديدة بهدف تحفيز المديرين لتحسين الأداء في المجالات التي تعد ذات أهمية للإدارة العليا .


معايير الأداء المالية وغير المالية:
معايير الأداء المالي معايير الأداء – غير المالية
1- الربحية :
· العائد على الاستثمار
· العائد على حقوق المساهمين
· العائد على المبيعات
· نسبة هامش الربح
2- الرقم المستهدف نسبة لمتغير هام:
· أيراد المبيعات
· الدخل التشغيلي
· صافي الدخل
· الدخل المتبقي ( أو فضلة الدخل )
· القيمة المضافة
· تكاليف البحث والتطوير
· نفقات الاستثمار في التكنلوجيا
· تكاليف الجودة
3- التدفق النقدي من الشركات التابعة:
· التدفق النقدي / بالعملة المحلية.
· التدفق النقدي / عملة الشركة الأم.
· التغير في التدفق النقدي / من مدة لأخرى.
4- الموازنة التشغيلية:
· المبيعات المخططة إزاء الفعلية.
· التكاليف المخططة إزاء الفعلية.
· الربح المخطط إزاء الفعلي.
· انحرافات الإيرادات / التكاليف / أحجام النشاط.
5- المقاييس غير المالية

· نسبة النمو في المبيعات
· الحصة السوقية
· دوران الموجودات
· دوران المخزون
· خطوط الإنتاج الجديدة والتوسعات ( الطاقة )
· تطوير منتج
· الابتكار في المنتجات
· خدمات الزبائن
· المسؤولية البيئية
· إنتاجية العمل
· وقت دورة التسليم للمنتجات
· معامل كفاءة العمليات

ومن الاعتبارات التي ينبغي التأكيد عليها عند اختيار المعايير لتقييم أداء الشركات التابعة الدولية :

· تباين الأهداف من شركة تابعةلأخرى ، وبالتالي لا يمكن أن يكون معيارا ما ملائماً في كل الظروف لجميع الشركات ؛ كأن تؤسس شركة تابعة في بلد ما لإنتاج أجزاء معينة لشركات تابعة أخرى ، وشركة ثانية تؤسس للانتفاع من القوانين الضريبية الميسرة في بلد ما وفي هذا السياق ، يظهر العرض 3 – مجموعة من الأهداف العامة ( الشركة الموحدة ) وبعض معايير الأداء المقترحة ....
· تعمل الشركات الدولية التابعة في بيئات مختلفة، فالشركات الدولية تجد من السهولة أنتاج وتسويق منتجاتها في بلد معين قياسا لبلد أخر وفق السياسات والقيود الحكومية لذلك البلد وتغير تلك السياسات من مدة لأخرى مما يستلزم مراجعة معايير الأداء دورياً ...


الأهداف العامة ( الشركة المتحدة ) ومعايير الأداء الخاصة بها
المعايير الخاصة بالأهداف الأهداف
الحصة السوقية / النفوذ الجديد الأهداف التسويقية :
· فتح أسواق جديدة
وفورات التكاليف / تخفيض التكاليف
حجم الإنتاج المتحقق
التكاليف الصناعية غير المباشرة للوحدة المنتجة
أهداف التصنيع :
· الإنتاجية والكفاءة
· أنتاج الأجزاء
· أدارة الطاقة
العائد على الاستثمار / الدخل المتبقي
القيمة الاقتصادية المضافة
التدفق النقدي للشركة الأم
الأهداف المالية :
-ربحية الاستثمارات

-استرداد الاستثمار ( قصر الأجل )
عدد شكاوى الزبائن
تكاليف الضمانات
أهداف خدمة الزبائن:
-خدمة الزبائن
-نوعية المنتج

- تفتقر العديد من الشركات التابعة ( الدولية ) السيطرة على متغيرات وظروف هامة ذات علاقة بالأداء ، على سبيل المثال :
· تحديد الأسعار ( من قبل الحكومات المحلية )
· القيود الحكومية لشراء الأراضي مما يبقى خيار الإيجار مفروضاً
· احتفاظ الشركة إلام أو الدولة ( بلد الشركة الأم ) لصلاحيات أو قيود نقل التكنلوجيا ،صلاحية الأنفاق الرأسمالي آو تحويل الأموال ...
وعليه ينبغي أثارة ومناقشة معايير الأداء مع إدارات الشركات التابعة مثل تنفيذها ...
وسيتم شرح أهم المعايير المالية والاقتصادية لتقييم الأداء :
أولاً : العائد على الاستثمارReturn On Investment
يتضمن هذا المعيار ثلاث متغيرات : حجم الاستثمار ، صافي المبيعات ، وصافي الدخل بهدف تقييم الأداء :
العائد على الاستثمار = دوران الاستثمار × هامش الربح




صافي الدخل صافي المبيعات صافي الدخل
ــــــــــــــ = ـــــــــــــــــــ × ــــــــــــــــ
مجموع الموجودات مجموع الموجودات صافي المبيعات





وكما مبين في المعادلة السابقة، فان الجزء الأول من العلاقة المتمثل بدوران الاستثمار يعبر عن قدرة الشركة التابعة ( الدولية ) في استغلال رأس المال المستثمر لتحقيق مستوى عال من الإيراد ، كما يجسد هامش الربح نسبة الدخل إلى المبيعات ، ويعكس زيادة المعيار ( بالمقارنة مع المعايير المطلقة القطاعية أو المقارنات الزمنية ) تحسناً في الأداء ، وان التحسن يحتمل ان يتم عن طريق :
o زيادة الإيراد بنسبة أكبر من زيادة التكاليف
o تخفيض التكاليف بنسبة أكبر من انخفاض الايرادات
o حجم مناسب من رأس المال المستثمر
ويشير واقع الحال إلى أن إدارة الشركة تحقق معياراً مقبولا" من خلال ( المزيج الأفضل ) للمتغيرات الثلاثة المكونة له(حجم الاستثمار ، الإيراد وصافي الدخل) .
وينبغي على الإدارة والمجلس الماليين عدم الاقتصار في تقييم الأداء على هذا المعيار والتحقق من كون تحسن المعيار ربما لا يعكس تطور الربحية والنفقات الاستثمارية أذ يظهر تحسن في المعيار إزاء انخفاض فعلي في دخل المدة كما في المثال الآتي ( المبالغ بملايين الدنانير ) :

السنة 2009 السنة 2010
الإيرادات 1000 990
مصروف الاندثار 100 100
المصروفات الأخرى 602 600
الدخل 298 290
مجموع الأصول 3000 3000
الاندثار المتراكم 900 1000
صافي الأصول 2100 2000
العائد على الاستثمار 14.19 % 14.5%


ويقترح المحللون استخدام الكلفة التاريخية أو الكلفة الجارية بديلاً عن القيمة الدفترية للأصول الملموسة الطويلة الأجل مع افتراض نسب تضخم معتدلة ليكون المعيار أكثر مصداقية في تقييم الأداء .

ثانياً : الدخل المتبقيResidual Income ( RI )
يراد بـ " الدخل المتبقي " كمعيار للأداء بأنه صافي الدخل " المحاسبي " مطروح منه كلفة رأس مال المستثمر ، أي أن:
الدخل المتبقي = صافي الدخل – الكلفة الضمنية على رأس مال المستثمر
ينفرد هذا المعيار بميزة تخص اعتماد تعظيم " الناتج النقدي " وليس " النسبة المئوية " كما في المعيار السابق (ROI)، وبالتالي يحفز المديرين نحو استثمارات إضافية ينجم عنها زيادة الدخل المتبقي مع احتمال انخفاض (ROI) عن مستواه الحالي ، كما يوضحها المثال الاتي : مثال (1-7) :
نفترض ان الشركة (س) دخلت باستثمارات أضافية مقدارها ((يمنع عرض أرقام الهواتف بدون أذن الإدارة)) دينار اضافة لاستثماراتها السابقة البالغة ((يمنع عرض أرقام الهواتف بدون أذن الإدارة) ) دينار، وأزدادت أيراداتها في ظل هذا التغير من ((يمنع عرض أرقام الهواتف بدون أذن الإدارة)) دينار الى ((يمنع عرض أرقام الهواتف بدون أذن الإدارة)) دينار ، وبالمقابل ارتفعت المصروفات من ((يمنع عرض أرقام الهواتف بدون أذن الإدارة)) دينار الى ((يمنع عرض أرقام الهواتف بدون أذن الإدارة)) دينار، فاذا علمت ان كلفة رأس المال تساوي 10% ، احسب الربح المتبقي والعائد غلى الاستثمار في ظل الوضع الحالي والوضع الجديد :
الحل :
البيان الوضع الحالي الوضع الجديد(استثمارات إضافية)
الإيرادات (يمنع عرض أرقام الهواتف بدون أذن الإدارة) (يمنع عرض أرقام الهواتف بدون أذن الإدارة)
المصروفات (يمنع عرض أرقام الهواتف بدون أذن الإدارة) (يمنع عرض أرقام الهواتف بدون أذن الإدارة)
الدخل (يمنع عرض أرقام الهواتف بدون أذن الإدارة) (يمنع عرض أرقام الهواتف بدون أذن الإدارة)
تطرح :
كلفة رأس المال (10 % ):
500000 600000
الدخل المتبقي 500000 540000

العائد على الاستثمار :
الوضع الحالي =(يمنع عرض أرقام الهواتف بدون أذن الإدارة) ÷(يمنع عرض أرقام الهواتف بدون أذن الإدارة) = 20 %
الضع الجديد = (يمنع عرض أرقام الهواتف بدون أذن الإدارة) ÷ (يمنع عرض أرقام الهواتف بدون أذن الإدارة) = 19 %
تضح من تباين النتائج في المثال السابق أن المدريرين لن يكون لديهم الحافز لأية استثمارات جديدة إذا كان (ROI) معياراً معتمداً في تقييم الأداء. في حين يتوافرلديهم مثل هذا الحافز عند استخدام معيار ال(RI).

القيمة الاقتصادية المضافة ( EVA ) Economic Value Added:

تمثل ( EVA ) مدخلاً معدلاً للدخل المتبقي ولاقت اهتماماً متزايداً في السنوات الأخيرة ، تحسب EVA ) ) على الوجه الآتي :
(EVA) = الدخل التشغيلي بعد الضريبة – المتوسط الموزون لكلفة رأس مال المستثمر
يمثل هذا المعيار " ناتجاً نقدياً " يأخذ في الحسابات كلفة الاقتراض الطويل الأمد فضلاً عن الكلفة الضمنية لرأس المال الممتلك ، وإذا كان الناتج النقدي رقماً موجباً يدل ذلك على أن العائد على الاستثمار(ROI)يزيد عن كلفة الاقتراض الطويل الأمد مضافاً أليها الكلفة الضمنية لرأس المال الممتلك ، وتعد صافي الزيادة قيمة مضافة لحملة الأسهم .
EVA =الدخل التشغيلي بعد الضريبة – [المتوسط الموزون لكلفة رأس مال المستثمر*×( مجموع الأصول – المطلوبات المتداولة )]
*يتم حساب المتوسط الموزون لكلفة رأس مال المستثمر بالصيغة الآتية:
1- حساب كلفة الديون بعد الضريبة :
= كلفة الديون × ( 1 – نسبة الضريبة )
2- احتساب المتوسط الموزون لكلفة رأس المال :
( (كلفة الديون بعد الضريبة × القيمة السوقية للديون طويلة الأمد ) + ( معدل الكلفة الضمنية لرأس المال الممتلك × القيمة السوقية لحقوق الملكية )
القيمة السوقية للديون الطويلة الأجل + القيمة السوقية لحقوق الملكية

ثالثاً : العائد على الملكية(ROE) Return On Equity :-

يمثل (ROE) نسبة صافي الدخل إلى استثمارات حملة الأسهم ، ولهذا المقياس ثلاثة مكونات يفضل المحللون الماليون التركيز عليها لانها توفر معلومات أكثر من الصيغة المبسطة التي تحسب بواسطتها من خلال قسمة صافي الربح على حقوق الملكيةوهذه المكونات : (Iqbal , 2002 : 305)
العائد على الملكية = دوران الاستثمارات × هامش الربح × نسبة الموجودات إلى حقوق الملكية
وبتجزئة هذه النسبة الى مكوناتها الأساس يكون العائد على حق الملكية :

صافي الدخل الايرادات صافي الدخل مجموع الموجودات
ــــــ = ــــــ × ـــــــ × ــــــــــ
حقوق الملكية مجموع الموجودات الايرادات حقوق اللكية

يمكن تحسين هذا المعيار عن طريق زيادة الإيرادات ، تخفيض التكاليف والحجم الاقتصادي لحقوق المساهمين ..... ولتوضيح تأثير المتغيرات المكونة للمعيار ، نستعين بالمثال الآتي :
مثال :
توفرت لديك بعض البيانات عن المركز المالي ونتيجة النشاط لاحدى الشركات للسنتين 2009 ، 2010 : ( المبالغ بملايين الدنانير)
التفاصيل عام 2009 عام 2010
الايرادات 1600 1750
المصروفات 1200 1250
المطلوبات 3300 3400
حقوق المساهمين 1200 1600
مجموع الموجودات 4500 5000

المطلوب :حساب العائد على حق الملكية على وفق المكونات الثلاثة .


الحل :

التفاصيل عام 2009 عام 2010
الإيرادات 1600 1750
المصروفات 1200 1250
صافي الدخل 400 500
المطلوبات 3300 3400
حقوق المساهمين 1200 1600
مجموع االموجودات 4500 5000
هامش الربح (400 ÷ 1600) = 25% (500 ÷ 1750) = 28.57%
دوران الاستثمار (1600 ÷ 4500) = 36.56% (1750 ÷ 5000) = 35%
نسبة الأصول إلى حقوق الملكية (4500 ÷ 1200) = 375% (5000 ÷ 1600) = 312.5%
العائد على الملكية 33.34 % 31.25 %

ويعزا انخفاض المعيار لسنة 2010 بسبب انخفاض نسبة الموجودات إلى الملكية ( من 375% إلى 312.5%) بسبب تمويل اللموجودات عن طريق رأس المال الممتلك (حقوق المساهمين ).
وتشير الدراسات الميدانية:
· أن معايير أداء الشركات التابعة ( الأجنبية ) الأكثر شيوعاً:
نوع الأداء المعيار ( المالي وغير المالي )
التسويقي الحصة السوقية
المالي (ROI) ، العائد على السهم ، الربحية
التصنيع النوعية ، الإبداع والابتكار

· هناك عدة بدائل للمكونات الداخلة في احتساب المعايير الخاصة بالأداء:


المكونات المفاهيم البديلة
الاستثمارات مجموع الموجودات ، الموجودات التشغيلية ، ملكية الشركة الأم ، صافي الموجودا ( مجموع اللموجودات – المطلوبات )
صافي الدخل الدخل التشغيلي ، الدخل قبل الضرائب والفوائد ، الدخل قبل الضرائب او صافي الدخل
المكونات ( اللموجودات ) تعدد طرق القياس : الكلفة التاريخية ، القيمة الدفترية ، الكلفة الجارية ، صافي القيمة القابلة للتحقق ...

وبالتالي ، يجب التوقف عند المفاهيم المختارة للاستثمارات والدخل والأساس المعتمد لتقييم الأصول لما لهذه المفاهيم والأسس من تأثير مباشر في قيمة المعايير.
· تواجه الشركات التابعة الدولية تحديات إضافية في مجال القياس تنشأ عن تذبذب أسعار العملات ، معدلات التضخم ، قوانين الضرائب وأسعار التحويل .
· من الضروري التمييز بين أداء الشركة التابعة وأداء أدارتها ، ويراد من ذلك التمييز بين العوامل الهامةkey factors( ضمن معيار الأداء) التي تقع ضمن سيطرة الإدارة وتلك التي تقع خارج سيطرتها ... كالظروف البيئية المحلية ومستوى تخويل الصلاحيات الممنوحة والسياسات المعتمدة من قبل الشركة الأم.
مثال (3-7): القيمة الاقتصادية المضافة
توافرت لديك البيانات عن شركة تابعة ( عراقية ) لشركة دولية ( المبالغ بملايين الدنانير )
مجموع الأصول 54000
المطلوبات الجارية 2000
الدخل التشغيلي قبل الضريبة 15600
مطلوبات ( قروض ) طويلة الأمد :
القيمة الدفترية 40000
القيمة السوقية 42000
حقوق الملكية
القيمة الدفترية 12000
القيمة السوقية 18000
معدل الفائدة / قروض طويلة الأمد 10%
ضريبة الدخل 20%
الكلفة الضمنية لرأس المال الممتلك 12%


الحل :
(1) حساب معدل كلفة الاقتراض بعد الضريبة :
= معدل الفائدة ( الاقتراض ) × ( 1 – نسبة الضريبة )
= 10. × ( 1 – 20.)
= 08.( 8 % )
(2) حساب المعدل الموزون لكلفة رأس المال (بعد الضريبة ) وفق الصيغة السابقة
(08.× 42000 ) + (12.× 18000 ) 3360 + 2160
= ــــــــــــــــــــ = ــــــــــــ =9،2 %
42000 + 18000 6000
(3) حساب القيمة الاقتصادية المضافة :
= الدخل التشغيلي بعد الضريبة-(( المتوسط الموزون لراس المال المستثمر ×( صافي الموجودات )
= (15600 × 08.)– (( 092.× ( 54000 – 2000 ))
= 12480 – 4784
= 7696 دينارا"