يعتبر التحليــل المـالي بالنسب مرادفا إلى حد ما لاسلوب التحليل الرأسى ، إذ تتم فيه مقارنة الارقام فى القوائم للفترة المالية نفسها . بحيث فيه تتم مقارنة حسابات أو بنود القوائم المالية التى تربطها سببية ببعضها ، وتكون حصيلة هذه المقارنة نسبة مالية.
وبموجب علاقات السببية هذه يمكن اشتقاق عدد كبير من النسب المالية ، تمكن المحللين الماليين من استخدامها كمؤشرات فى تقييم
أداء الشركات وأوجه نشاطها المختلفة .
وفى الغالب العام يمكن حصر نسب التحليل المالى فى المجموعات الخمسة التالية:
1. نسب السيولة Liquidity Ratios
2. نسب قياس كفاءة النشاط Activity Ratios
3. نسب الربحية Profitability Ratios
4. نسب المديونية "الرفع المالى" Leverage Ratios
5. نسب السوق Market Ratios
نسب السيوله Liquidity Ratios
يمكن تعريف السيولة المالية بشكل عام فى كونها :- القدرة على تحويل الاصول المتداولة الى سيولة نقدية بغرض الوفاء بالالتزامات المستحقة.وعليه فإن نسب السيولة هى مجموعة النسبه لتى تقيس قدرة المنشأة على الوفاء بالالتزامات قصيرة الاجل من خلال توفير السيولة المناسبة .كما يمكن تنسيب النقد المحقق من النشاط الى المبيعات أو الديون أو أى من الحسابات الاخري
تستخدم نسب السيولة كأدوات لتقييم المركز الائتماني للمنشأة والذي يعبر عادة عن مدى قدرتها في الوفاء بالتزاماتها قصيرة الأجل ، وتشمل هذه النسب ما يلي :
* نسب التداول Current Ratio = الموجودات المتداولة مقسوما على المطلوبات المتداولة
* نسبة السيولة السريعة Quick Acid Ratio = الموجودات المتداولة – المخزون وبالقسمة على المطلوبات المتداولة
* نسبة النقدية Cash Ratio = الموجودات النقدية وشبه النقدية مقسوما على المطلوبات المتداولة
تجدر الإشارة هنا إلى أنه من الصعب وجود نسبة معيارية متفق عليها كمقياس للسيولة وإن كان بالإمكان وجود معيار متفق عليه لصناعة معينة ، لكن يمكن القول بأن معايير السيولة تكون عادة متشددة بالنسبة للمؤسسات المالية .
مسمى النسبة
طريقة الحساب
ملاحظات
نسبة التداول
الاصول المتداولة / الالتزامات المتداولة
النسبة المعيارية 1:2
نسبة التداول السريع
(الاصول المتداولة – المخزون) / الالتزامات المتداولة
النسبة المعيارية 1:1
نسبة النقدية
النقدية وما حكمها / الالتزامات المتداولة
النسبة المعيارية 1:1 أو أقل قليلاً
راس المال العامل
الاصول المتداولة - الخصوم المتداولة
مؤشر لكفاءة الإدارة
فترة التغطية النقدية
(الاصول المتداولة - المخزون) / المعدل اليومى لتكاليف التشغيل
لرصد الفترة اللازمة للتمويل
فترة التمويل الذاتى
(الاصول السائلة – الخصوم المتداولة) المعدل اليومى لتكاليف التشغيل
أكثر احتياطاً من النسبة السابقة
نسب النشاط Activity Ratios
مجموعة نسب تقيس مدى نجاح الشركة فى إدارة أصولها والتزاماتها ، وبتعبير أخر تقوم هذه النسب بقياس قدرة الشركة على تحويل حسابات الميزانية العمومية إلى مبالغ نقدية أو مبيعات ، وتستخدم نسب هذه المجموعة فى الغالب لتقييم أداء الشركات المعلق بالمركز المالى قصير الاجل .
تستخدم هذه النسب لتقييم مدى نجاح إدارة المنشأة في إدارة الموجودات والمطلوبات أي أنها تقيس مدى كفاءتها في استخدام الموارد المتاحة للمنشأة في اقتناء الموجودات ومن ثم مدى قدرتها في الاستخدام الأمثل لهذه الموجودات ، ويمكن تقسيم هذه النسب أو المعدلات في مجموعتين رئيسيتين هما :
1- نسب أو معدلات دوران الموجودات والمطلوبات المتداولة وتشمل ما يلي :
* معدل دوران الذمم المدينة Accounts Receivable Turnover = صافي المبيعات مقسوم على رصيد
المدينين
ويقيس هذان المعدلان كفاءة إدارة الائتمان ومدى فاعلية سياسات الائتمان والتحصيل وكلما زاد معدل دوران الذمم المدينة أو متوسط فترة التحصيل كلما كان ذلك مؤشرا جيدا والعكس بالعكس .
* معدل دوران المخزون Inventory Turnover = تكلفة البضاعة المباعة مقسوما على رصيد المخزون
* متوسط فترة الاحتفاظ بالمخزون = 365 مقسوما على معدل دوران المخزون
ويقيس هذان المعدلان مدى كفاءة وفاعلية إدارة المخزون وكلما زاد معدل دوران المخزون او انخفض متوسط فترة الاحتفاظ بالمخزون كلما كان مؤشرا جيدا والعكس بالعكس وذلك مع مراعاة أن ارتفاعه اكثر مما يجب يزيد من مخاطر إدارة المخزون .
* معدل دوران الذمم الدائنة Accounts Payable Turnover = تكلفة البضاعة المباعة مقسوما على رصيد الدائنين
أو = المشتريات مقسوما على رصيد الدائنين
* متوسط فترة الائتمان = 365 مقسوما على معدل دوران الذمم الدائنة
ويقيس هذان المعدلان مدى نجاح تحقيق الملاءمه بين سياستي البيع والشراء ، لذا كلما انخفض معدل دوران الذمم الدائنة وزاد عن متوسط فترة الائتمان كلما كان ذلك مؤشرا على تخفيض الضغوطات التي ستواجهها المنشأة من زاوية السيولة ، ذلك سيزيد من طول الفترة الزمنية التي يمنحها الموردون لتسديد فواتير المشتريات وهذا ما يخفض من ضغوطات السيولة .
* معدل دوران صافي رأس المال العامل Net Working Capital Turnover = صافي المبيعات مقسوما على رصي صافي رأس المال العامل
وكلما زاد هذا المعدل كان دليلا على كفاءة إدارة صافي رأس المال والعكس صحيح .
2- نسب أو معدلات دوران الموجودات طويلة الأجل :
تقيس كفاءة الإدارة في استغلال موجوداتها الثابتة بفاعلية تحقق العائد الأقصى لها وكلما ارتفعت هذه المعدلات كان ذلك دليل جودة والعكس بالعكس ، ومن أهم المعدلات :
* معدل دوران الموجودات Total Assets Turnover = صافي المبيعات مقسوما على جملة الموجودات
* معدل دوران الموجودات العاملة Working Assets Turnover = صافي المبيعات مقسوما على جملة الموجودات – الموجودات غير العاملة
* معدل دوران الموجودات الملموسة Tangible Assets Turnover = صافي المبيعات مقسوما على جملة الموجودات – الموجودات غير الملموسة .
مسمى النسبة
طريقة الحساب
ما تقيسه النسبة
معدل دوران الاصول
صافى المبيعات / مجموع الاصول
مرات استخدام الاصول فى تحقيق ايراد
معدل دوران العملاء
المبيعات الآجلة / إجمالى العملاء
قدرة الشركة على التحصيل
متوسط فترة التحصيل
365 / معدل دوران العملاء
فترة تحصيل الآجل
معدل دوران المورديين
صافى المبيعات / متوسط رأس المال العامل
القدرة الائتمانية لدى الشركة
متوسط فترة الائتمان
365 / معدل دوران المورديين
فترة الائتمان
معدل دوران راس المال
صافى المبيعات / متوسط رأس المال العامل
كفاءة استخدام راس المال فى تحقيق مبيعات
فترة الاحتفاظ براس المال
365 / معدل دوران راس المال
الفترة قبل تدوير راس المال
معدل دوران المخزون
تكلفة البضاعة المباعة / متوسط المخزون
عدد مرات بيع المخزون واستبدالة
متوسط فترة الإحتفاظ
365 / معدل دوران المخزون
الفترة الازمة لتحويل المخزون الى مبيعات
الدورة التشغيلية
متوسط فترة التحصيل + متوسط فترة الاحتفاظ
فترة إتمام عملية تشغيل كاملة
الدورة النقدية
الدورة التشغيلية – متوسط فترة الائتمان
فترة إتمام صافى نقد (بيع ، وتحصيل ، وسداد)
وكما نرى فإن هذه المجموعة تهتم كثيراً بمعدلات الدوران ، ومتوسط فترات الاداء التشغيلى كفاءة إدارة أصول الشركة.
نسب الربحيه Profitability Ratios
بما أن الربحية ، وتعظيم ثروة المساهمين بالشركات هو الهدف الاساسى للمعنيين بذلك ، لذلك نجد اهتمام التحليل المالى بدراسة هذه الجزئية بشكل مفصول للوقوف على نتيجة أعمال المشروع وكفاءة السياسات والقرارات الاستثمارية المتخذة من الادارة العليا.
وتهتم نسب الربحية بقياس قدرة الشركة على توليد الارباح من انشطها التشغيلية ، ويفضل تقسيم نسب الربحية الى نوعين على النحو التالى :-
أ – النسب التى تقيس ربحية المشروع استناد إلى مبيعات المشروع .
ب – النسب التى تقيس ربحية المشروع استناد الى حجم الاستثمارات فى المشروع .
و كذلك ايضاً يمكن تنسيب صافى الربح لاى من حسابات وبنود القوائم المالية ، للوقوف على علاقة مساهمة هذا البند فى تحقيق الربح.
مسمى النسبة
طريقة الحساب
فائدة النسبة
نسبة مجمل الربح
مجمل الربح / المبيعات * 100
قدرة المنشاة على ادارة التكاليف
نسبة صافى الربح
صافى الربح / المبيعات * 100
تحكم المنشاة فى المصروفات بخلاف التكاليف
العائد على الاصول
صافى الربح / متوسط مجموع الاصول * 100
قياس مدى مساهمة الاصول فى الربحية
صافى الربح على راس المال
صافى الربح / راس المال العامل
قياس قدرة راس المال العامل الربحية
العائد على حقوق المساهمين
(صافى الربح-توزيعات الاسهم الممتازة)/الاسهم العادية
قياس العائد على استثمارات المساهمين
معدل العائد على الاستثمار
صافى الربح / إجمالى الاستثمار
قياس العائد على اجمالى الاستثمار
و كذلك ايضاً يمكن تنسيب صافى الربح لاى من حسابات وبنود القوائم المالية ، للوقوف على علاقة مساهمة هذا البند فى تحقيق الربح.
نسب الرفع المالي "المديونيه Leverage Ratios
الرافعة المالية هى مدى اعتماد الشركة فى تمويل استثماراتها على الديون ، من خلال الاقتراض أو استخدام أى أداة مالية (كالخيارات المالية أو العقود المستقبيلية) ينتج عنها تضخيم أثر الارباح أو الخسائر على لمستثمر ،وبالتالى فهذه المجموعة تهتم بالملاءة على الاجل الطويل من خلال هيكل راس المال ومعدلات التغطية .
وتكمن أهمية خاصة لهذه النسب فى قدرتها على تقييم الهيكل التمويلى للشركة فى تاريخ معين من حيث درجة اعتماده على مصادر التمويل داخلية إن كانت أو خارجية .
مسمى النسبة
طريقة الحساب
فائدة النسبة
نسبة المديونية
مجموع الديون / مجموع * 100
درجة التمويل الخارجى فى هيكل الشركة
تغطية الفوائد
صافى الربح / الفوائد
قدرة سداد الفوائد من الارباح
الديون إلى حقوق الملكية
الديون قصيرة الاجل/ حقوق الملكية
خدمة الديون من حقوق الملكية
الديون إلى حقوق المساهمين
الديون قصيرة وطويلة الاجل / حقوق المساهمين
خدمة الديون من حقوق المساهمين
نسبة تغطية الاصول
(القيمة الدفترية للاصول الثابتة+رأس المال العامل)/ الديون
قدرة الاصول على تسديد الديون
نسبة تغطية الديون
التدفق النقدى من الانشطة التشغيلية / الديون
قدرة ربح النشاط على تسديد الديون
و يبحث علاقات الحسابات المرتبطة بديون الشركة سواء قصيرة أو طويلة الاجل ، يمكن تجهيز نسب تحليله أخرى لاستقراء أعمق للهيكل التمويلى للشركة.
نسب السوق Market Ratios
مجموعة نسب ذات اهمية خاصة لحملة الاسهم ، وللمستثمرين المحتملين فى الاسهم ، وتضطلع هذه النسب بقياس تأثير اداء الشركة على اسعار الاسهم العادية فى السوق استناد الى الهدف العام للادارة التمويلية وهو تعظيم ثروة المساهمين عن طريق تعظيم السوقية للسهم .
مسمى النسبة
طريقة الحساب
عائد السهم
(صافى الربح بعد الضرائب- توزيعات الاسهم الممتازة)/ متوسط عدد الاسهم العادية
سعر السهم الى الربح المحقق
القيمة السوقية للسهم / نصيب السهم من الارباح
نسبة توزيعات الارباح
الارباح الموزعة/(الارباح المحققة بعد الضرائب والاسهم الممتازة)
القيمة السوقية إلى القيمة الدفترية
السعر السوقى للسهم / القيمة الدفترية
ريع السهم
حصة السهم من الارباح الموزعة / القيمة السوقية له