الفصل الثالث : تقييم الأداء المالي لمؤسسة صناعات الكوابل ببسكرة

نشأت مؤسسة صناعات الكوابل ببسكرة كنتيجة لإعادة هيكلة المؤسسة الوطنية لصناعة وتركيب الأجهزة الكهربائية والإلكترونية(SONELEC) وذلك طبقا للمرسوم رقم 80/242 الصادر بتاريخ 04 أكتوبر 1980، حيث تمت تجزئة هذه الأخيرة في نهاية سنة 1982 إلى عدد من المؤسسات منها المؤسسة الوطنية لصناعة الكوابل الكهربائية(ENICAB) بمرسوم 83/0 ومقرها بالعاصمة وتشرف على ثلاث وحدات إنتاجية هي:

-وحدة جسر قسنطينة بالقبة : والمختصة بصناعة الكوابل والأسلاك الكهربائية ذات الضغط المنخفض والمتوسط.
-وحدة واد السمار بالحراش : وهي مختصة في صناعة الكوابل والأسلاك الهاتفية.
-وحدة بسكرة:مختصة في صناعة الكوابل الكهربائية بأنواع متعددة ،والتي تم بدء أشغال إنجازها في 1978.
ظلت مؤسسة صناعات الكوابل بسكرة تابعة للشركة الأم إلى غاية صدور قرار إعادة هيكلتها بتاريخ 04/11/1997، حيث أصبحت وحدة بسكرة مستقلة.
تقع مؤسسة صناعات الكوابل ببسكرة في المنطقة الصناعية غرب المدينة على جانب الطريق الوطني رقم 46، تبعد حوالي 450 كلم عن الجزائر العاصمة، و 360 كلم عن حاسي مسعود، يقدر رأس مالها حاليا بـ800 مليون دينار جزائري .
تقدر مساحتها بـ42 هكتار منها 16 هكتار مغطاة تشمل ورشات ومباني إدارية…، أما المساحة الحرة وهي 26 هكتار فتشمل على مواقف السيارات، مساحات خضراء، وغيرها.
سيتم في هذا الفصل قياس وتقييم الأداء المالي لمؤسسة صناعات الكوابل ببسكرة وفقا للمعايير والمؤشرات التي تم التطرق لها في الجانب النظري وذلك كما يلــي:
المبحث الأول: تقييم التوازن المالي لمؤسسة صناعات الكوابل ببسكرة.
المبحث الثاني: تقييم السيولة واليسر المالي للمؤسسة.
المبحث الثالث: تقييم المردودية وإنشاء القيمة للمؤسسة.











المبحث الأول: تقييم التوازن المالي بالمؤسسة الصناعية للكوابل

كما تم التطرق له سابقا، فإن التوازن المالي بأي مؤسسة اقتصادية يمكن دراسته من خلال منهجين، المنهج الساكن أو الستاتيكي، والمنهج الحركي أو الديناميكي.
I.المنهج الساكن لدراسة التوازن المالي
ذكر في الجانب النظري أن أهم المؤشرات التي يستخدمها المسيرين في تقييم التوازن المالي هي: رأس المال العامل الدائم، احتياج رأس المال العامل، الخزينة. كل هذه المؤشرات لا يمكن حسابها إلا بإعداد الميزانية المالية .
I.1 إعداد الميزانيات المالية
إن إعداد الميزانية المالية يتطلب تعديل الأصول والخصوم، فتقيم الأصول بقيمتها الحالية أو الحقيقية مع التحلي بمبدأ الحيطة والحذر مع ترتيبها وفقا لدرجة سيولة كل عنصر، فترتب انطلاقا من الأصول أقل سيولة إلى غاية الأصول أكثر سيولة بالإضافة إلى هذا يجب احترام مبدأ السنوية الذي يقسم الأصول إلى أصول ثابتة والتي تضم العناصر التي تبقى في المؤسسة لمدة تفوق السنة، وأصول متداولة التي تضم العناصر التي تبقى في المؤسسة لمدة تقل عن السنة. أما الخصوم فتعديلها يتطلب احترام مبدأ الاستحقاقية ومبدأ السنوية، فهي بذلك تقسم إلى أموال دائمة وديون قصيرة الأجل.
.1.1.I تعديلات الأصول والخصوم للسنوات 2000، 2001، 2002
المواد واللوازم : نظرا لقدرة التخزين الجديدة التي تتمتع بها المؤسسة، فإن المؤسسة تكون محزون أمان من المواد واللوازم يقدر بثلاث أشهر وهذا من أجل تفادي إنقطاع في التموين .
حقوق الاستثمار: تدرج قيمتها للسنوات الثلاث ضمن القيم الثابتة .
العملاء: كونت لأحد الزبائن في سنة 2000 مؤونة تقدر بـ 2,07 مليون دج واتضح أنه سيسدد ما عليه, فهذا المبلغ عبارة عن قيمة زائدة, والقيمة الحقيقية للعملاء هي :
2,07.106 + 889,65.106 = 891,72مليون دج.
التجهيزات الاجتماعية : في سنة 2002 اتضح للمؤسسة أنها ستتنازل عن سكناتها الاجتماعية قبل نهاية 2003, وهذا من أجل اجتناب تحمل مصاريف جديدة تتعلق بترميم السكنات هذا من جهة, ومن جهة أخرى من أجل تحسين مستوى المديونية.
حسابات الأصول الدائنة : هي في الأصل إحدى الحسابات الفرعية للحساب 47 وبالتالي فهي لا تظهر في الخصوم وتطرح قيمتها من ضمن القيم المحققة.
مؤونة الأعباء والخسائر : بالنسبة لسنة 2000 القصيرة منها تقدر بـ23,77.106 دج أما طويلة الأجل تقدر بـ 32,56.106 دج. في سنة 2001 المؤونة المقدرة بـ 43,42.106 دج هي قصيرة الأجل. أمـا في سنة 2002 المؤسسة لم تنظر فيها بعد, وبالتالي نفترض النصف قصير الأجل يقدر بـ 55,9.106دج والنصف الآخر طويل الأجل.
نتيجة الاستغلال : النتائج التي تحققها المؤسسة لا توزع بل توجه مباشرة إلى حساب نتائج رهن التخصيص.
ديون الاستثمار : الأقساط التي سددتها المؤسسة هي : 500.106 دج, 400.106 دج, 237,35.106 دج على التوالي مع السنوات 2001, 2002, 2003. فهي بذلك تمثل دين قصير الأجل, أما المبالغ المتبقية من ديون الاستثمار هي : 1361,19.106 دج, 1264,23.106 دج, 1838,16.106 دج تمثل ديون طويلة الأجل.
حسابات الخصوم المدينة : تتمثل في إحدى الحسابات الفرعية لحساب 53, فهي لا تظهر في الأصول وتطرح قيمتها من الديون قصيرة الأجل.
الجدول التالي يوضح بعض العناصر المعدلة
جدول رقم (07): تعديلات بعض عناصر الأصول والخصوم
الوحدة : مليون دج
البيان 2000 2001 2002
مواد ولوازم مستهلكة
مخزون الأمان (03 أشهر من المواد المستهلكة)
مواد ولوازم
مؤونة الأعباء والخسائر طويلة الأجل
مؤونة الأعباء والخسائر قصيرة الأجل
ديون الاستثمار طويلة الأجل
ديون الاستثمار قصيرة الأجل
فرق إعادة التقدير
نتائج رهن التخصيص
1760,06
440,01
338,50
32,56
23,77
1365,19
500,00
2,07
(225,65)
2016,02
504,00
194,62
-
43,42
1264,23
400,00
-
115,62
2355,55
588,89
658,16
55,90
55,90
1038,16
237,35
-
389,44

المصدر : من إعداد الطالب
I.2.1. الميزانيات المالية للسنوات 2000, 2001, 2002
تظهر هذه الميزانيات كما يلي :

جدول رقم (08): الميزانية المالية المفصلة لسنة 2000
الوحدة : مليون دج
الأصول المبلغ الخصوم المبلغ
الأصول الثابتة

القيم المعنوية
الأراضي
تجهيزات الإنتاج
تجهيزات اجتماعية
مخزون الأمان
حقوق الاستثمار
33,27
64,06
2.134,74
104,42
440,01
1,27
الأموال الدائمة

*الأموال الخاصة: مج
أموال جماعية
أوراق المساهمة
نتائج رهن التخصيص
فرق إعادة التقدير
*الديون طويلة الأجل: مج
ديون الاستثمار
مؤونة الأعباء والخسائر
1.503,41
801,00
926,00
225,65
2,07
1.397,75
1.365,19
32,56
مجموع الأصول الثابتة
2.777,80
الأصول المتداولة
*قيم الاستغلال: مج
مواد ولوازم
منتجات مصنعة
منتجات تامة
فضلات ومهملات
مخزون خارج المؤسسة
*قيم محققة: مج
حقوق المخزونات
حقوق على شركاء وشركات حليفة
تسبيقات على الحساب
تسبيقات الاستغلال
حقوق على العملاء
حسابات الأصول الدائنة
*قيم جاهزة:مج
نقديات
996,42
133,85
170,00
351,37
82,18
54,34
1.000,08
1,06
7,50
107,29
1,21
891,72
1,96
125,7
125,7
مجموع الأموال الدائمة ,17901 2
الديون القصيرة الأجل

ديون المخزونات
إقتطاعات لحساب
ديون الاستغلال
تسبيقات تجارية
ديون مالية
حسابات الخصوم المدينة
ديون الاستثمار
مؤونة الأعباء والخسائر
957,75
5,30
252,75
9,29
2502,31
(0,3)
500,00
23,77
مجموع الديون قصيرة الأجل
998 1,85
مجموع الأصول المتداولة 2.122,22
مجموع الأصول 4900,02 مجموع الخصوم 4.900,02


المصدر: من إعداد الطالب بالاعتماد على ملاحق المؤسسة والتقرير السنوي للتسيير

جدول رقم(09): الميزانية المالية لسنة 2001
الوحدة : مليون دج
الأصول المبلغ الخصوم المبلغ
الأصول الثابتة

القيم المعنوية
الأراضي
تجهيزات الإنتاج
تجهيزات اجتماعية
مخزون الأمان
حقوق الاستثمار
33,27
64,06
2.134,75
104,42
440,01
1,27
الأموال الدائمة

*الأموال الخاصة: مج
أموال جماعية
أوراق المساهمة
نتائج رهن التخصيص
*الديون طويلة الأجل: مج
ديون الاستثمار
1.842,62
801,00
926,00
115,62
1.264,33
1.264,33
مجموع الأصول الثابتة
2.704,71 مجموع الأموال الدائمة 3.106,86
الأصول المتداولة
*قيم الاستغلال: مج
مواد ولوازم
منتجات نصف مصنعة
منتجات تامة
فضلات ومهملات
مخزون خارج المؤسسة
*قيم محققة: مج
حقوق المخزونات
حقوق على شركاء وشركات حليفة
تسبيقات على الحساب
تسبيقات الاستغلال
حقوق على العملاء
حسابات الأصول الدائنة
*قيم جاهزة:مج
نقديات
868,50
194,61
205,71
342,52
103,20
22,44
948,62
0,87
0,75
19,21
5,30
923,87
(13,9)
837,74
837,74
الديون القصيرة الأجل

ديون المخزونات
اقتطاعات لحساب
دين الاستغلال
تسبيقات تجارية
حسابات الخصوم المدينة
ديون الاستثمار
مؤونة الأعباء والخسائر
1361,77
31,50
358,73
73,30
(16,02)
400,00
43,42
مجموع الديون قصيرة الأجل
2252,71
مجموع الأصول المتداولة 2654,86
مجموع الأصول 5359,57 مجموع الخصوم 5359,57


المصدر: من إعداد الطالب بالاعتماد على ملاحق المؤسسة والتقرير السنوي للتسيير






I.3.1. الميزانية المالية لسنة 2002
جدول رقم(10) : الميزانية المالية لسنة 2002
الوحدة : مليون دج
الأصول المبلغ الخصوم المبلغ
الأصول الثابتة

القيم المعنوية
الأراضي
تجهيزات الإنتاج
مخزون الأمان
حقوق الاستثمار
33,27
64,06
1.893,64
588,89
83,71
الأموال الدائمة

*الأموال الخاصة: مج
أموال جماعية
أوراق المساهمة
نتائج رهن التخصيص
*الديون طويلة الأجل: مج
ديون الاستثمار
مؤونة الأعباء والخسائر
2.116,44
801,00
926,00
389,44
1.094,06
1.038,16
55,90
مجموع الأصول الثابتة
2.663,59 مجموع الأموال الدائمة 3210,51
الأصول المتداولة
*قيم الاستغلال: مج
مواد ولوازم
منتجات نصف مصنعة
منتجات تامة
فضلات ومهملات
مخزون خارج المؤسسة
*قيم محققة: مج
حقوق المخزونات
حقوق على شركاء وشركات حليفة
تسبيقات على الحساب
تسبيقات الاستغلال
حقوق على العملاء
تجهيزات اجتماعية
حسابات الأصول الدائنة
*قيم جاهزة:مج
نقديات
1.420,19
658,16
146,11
521,43
58,39
36,10
1.376,42
0,87
0,75
27,62
11,30
1.242,70
95,06
(1,89)
604,32
604,32
الديون القصيرة الأجل

ديون المخزونات
اقتطاعات لحساب
دين الاستغلال
تسبيقات تجارية
حسابات الخصوم المدينة
ديون الاستثمار
مؤونة الأعباء والخسائر
1.908,64
4,92
619,48
27,78
(0,06)
237,35
55,90
مجموع الديون قصيرة الأجل
2.854,03
مجموع الأصول المتداولة 3.400,95
مجموع الأصول 6.064,54 مجموع الخصوم 6.064,54

المصدر: من إعداد الطالب بالاعتماد على ملاحق المؤسسة والتقرير السنوي للتسيي
انطلاقا من الميزانيات المالية السابقة(2000،2001،2002) يمكن إعداد جدول يوضح تطور الأصول والخصوم وأهم البنود التي يحويانها، وذلك باعتبار السنة السابقة هي سنة الأساس والسنة التي تليها مباشرة هي سنة المقارنة. ولأخذ صورة جيدة على التطور تعطى قيم المجاميع في شكل نسبة مئوية.
يحسب معدل التطور باستخدام طريقة الإحلال المتسلسل بعلاقات الجمع, والظاهرة في هذه الحالة هي الأصول أو الخصوم والأسباب هي العناصر المكونة لهما.
جدول رقم(11) : تطور هيكل الميزانيـة المالية للمؤسسة
البيان 2000 2001 التطور 2001 2002 التطور
الأصول الثابتة
الأصول المتداولة
قيم الاستغلال
قيم محققة
قيم جاهزة
56.7
43.3
55.2
54.2
-1.5
+10.9
50.5
49.5
49.7
63.5
-0.8
+14
20.3
20.4
02.6
17.7
19.4
17.1
-2.6
-1
+14.5
16.2
17.7
15.6
26.5
25.7
11.3
+10.3
+8
-4.3
الأصول %100 %109,4 %09,4 %100 %113,2 %13,2+
الأموال الخاصة
ديون طويلة الأجل
ديون قصيرة الأجل
30.6
28.6
40.8
37.6
25.8
46
+7
-2.8
+5.2
34.4
23.6
42
39.5
20.4
53.3
5.1
-3.2
+11.3
الخصوم 100% 109,4% 09.4% 100% 113.2% 13.2%

المصدر: من إعداد الطالب بالاعتماد على الميزانيات المالية
من الجدول نلاحظ أن أصول المؤسسة لسنة 2001 قد حققت زيادة تقدر بـ 9.4% مقارنة بسنة 2000 .هذه الزيادة تعود إلى ارتفاع الأصول المتداولة بـ 10.9% مع انخفاض الأصول الثابتة بـ1.5% . وإذا دققنا النظر في سبب زيادة الأصول المتداولة نجد السبب هو زيادة القيم الجاهزة والمقدرة بـ 14.5%، هذه الزيادة مفيدة للمؤسسة لأنها دليل على ارتفاع السيولة بالمؤسسة.
كذلك في سنة 2002 زادت أصول المؤسسة مقارنة بسنة 2001، ومقدار الزيادة هو: 13.2%، وتعود هذه الزيادة إلى الأصول المتداولة حيث زادت بـ 14% . هذه الزيادة على عكس الزيادة المحققة في سنة 2001 والتي كانت في صالح المؤسسة، فالزيادة الحالية مرجعها هو ارتفاع المخزونات بـ 10.3% وارتفاع القيم المحققة بـ 8%، وانخفاض القيم الجاهزة الذي يدل على انخفاض السيولة الفورية.
ومن الجدول السابق يتضح أن خصوم المؤسسة لسنة 2001 قد حققت زيادة 9.4% مقارنة بالسنة الماضية. و يمكن إرجاع هذه الزيادة إلى:
-زيادة الأموال الخاصة بنسبة 7% وسبب هذه الزيادة هو النتيجة الموجبة المحققة في سنة 2000 والتي وضعت في حساب نتائج رهن التخصيص.
-انخفاض ديون الطويلة الأجل بـ 2.8%
-ارتفاع ديون القصيرة الأجل بـ 5.2% وهذا يمكن أن يقلل من أهمية السيولة المحققة.
حققت كذلك الخصوم في العام الموالي زيادة تقدر بـ 13.2%، وتعود هذه الزيادة إلى العناصر التالية:
-زيادة الأموال الخاصة بـ 5.1% وتعود هذه الزيادة إلى الربح المحقق سنة 2001 والذي لم يخصص بعد.
-انخفاض الديون طويلة الأجل بـ 3.2%.
-ارتفاع الديون قصيرة الأجل بـ 11.3% والذي تزامن مع انخفاض السيولة الفورية، وهذا يمكن أن يؤدي إلى صعوبة في مواجهة الالتزامات القصيرة الأجل.
I.2.حساب رأس المال العامل
من أجل معرفة هل المؤسسة متوازنة ماليا أم لا ومدى احترامها لقاعدة التوازن الأدنى، نقوم بحساب رأس المال العامل للسنوات 2000،2001،2002 وهذا من اجل متابعة تطوره.
كما تم التطرق له في الجانب النظري، فإن رأس المال العامل يحسب بطريقتين:
رأس المال العامل= الأموال الدائمة - الأصول الثابتة.
رأس المال العامل= الأصول المتداولة - الديون القصيرة الأجل.
ولسهولة حسابه، نقدمه في جدول كما يلي:
جدول رقم (12): حساب رأس المال العامل بطريقة أعلى الميزانية
الوحدة : مليون دج
السنوات 2000 2001 التطور 2002 التطور
الأموال الدائمة
الأصول الثابتة
2.901,17
2777,80
3.106,86
2.704,71
205,68
73,09-
3.210,51
2.663,59
103,64
41,11-
رأس المال العامل 123,37 402,15 278,78 546,91 144,76

المصدر: من إعداد الطالب بالاعتماد على الميزانيات المالية
نلاحظ أن رأس المال العامل لسنة2000 موجب وهذا يعني أن المؤسسة قد احترمت قاعدة التوازن المالي الأدنى والتي مفادها أن الأصول الثابتة تمول بأموال دائمة ،فالمؤسسة حققت هامش أمان بتمويلها جزء من الأصول المتداولة يقدر بـ123,37 مليون دج.
في سنة 2001 نلاحظ أن رأس المال العامل موجبا ويقدر بـ402,15 مليون دج وهذا يعني زيادة هامش أمان المؤسسة بـ278,78 مليون دج. ويعود الفضل في ارتفاع رأس المال العامل إلى زيادة الأموال الدائمة من جهة وانخفاض الأصول الثابتة من جهة أخرى. يمكن القول أن التوازن المالي قد تحسن مقارنة بالنسبة الماضية.
في سنة 2002 نلاحظ أيضا زيادة رأس المال العامل مقارنة بالعام الماضي حيث بلغ 546,91مليون دج محققا زيادة تقدر بـ144,76 مليون دج.ترجع هذه الزيادة إلى ارتفاع الأموال الدائمة بمبلغ يقدر بـ 103,64مليون دج وانخفاض الأصول الثابتة بـ41,11مليون دج يمكن القول كذلك أن التوازن المالي للمؤسسة قد تحسن مقارنة بالنسبة الماضية.
نلاحظ أن المؤسسة خلال السنوات الثلاث تحترم قاعدة التوازن المالي الأدنى، بل أكثر من ذلك، فهي تحسن قيمة رأس المال العامل عام بعد عام. مع هذا التحسن في مستوى رأس المال العامل لا يمكن، الحكم على التوازن المالي إلا بعد حساب مؤشر آخر مكمل له، وهو الاحتياج من رأس المال العامل.
I .3 حساب الاحتياجات من راس المال العامل
لحساب الاحتياجات من رأس المال العامل هناك طريقتين:
I .3 .1 احتياج رأس المال العامل من الميزانية المالية
حسب هذه الطريقة فإن الاحتياج من رأس المال العامل يحسب بالعلاقة التالية:
احتياج رأس المال العامل = احتياجات الدورة - موارد الدورة
= (قيم الاستغلال+ قيم محققة)- ( الديون قصيرة الأجل- سلفات مصرفية)
السلفات المصرفية (ديون مالية) لسنة 2000 تقدر بـ250,23 مليون دج ومنه فإن موارد الدورة تساوي إلى 1.748,61مليون دج أما باقي السنوات فهي معدومة، فالموارد هي نفسها الديون القصيرة الأجل.
ويمكن إظهار حساب احتياج رأس المال العامل كما يلي:
جدول رقم (13) :احتياج راس المال العامل من خلال الميزانية
الوحدة : مليون دج
السنوات 2000 2001 التطور 2002 التطور
قيم الاستغلال
قيم محققة
99642
1000,08
868,50
948,62
127,92-
51,46-
1420,19
1376,42
551,69
427,8
احتياجات الدورة
موارد الدورة
1996,5
1748,61
1817,12
2252,71
179,38-
504,10
2796,6
2854,03
979,49
601,31
احتياج ر.م.ع 247,89 435,59- 683,48- 57,42- 378,17

المصدر: من إعداد الطالب بالاعتماد على الميزانيات المالية

في سنة 2000 حققت المؤسسة احتياجا من رأس المال العامل موجبا، وهذا يعني أنها لم تتمكن من تغطية احتياجات الدورة الاستغلالية بواسطة موارد الدورة العادية، فهي بحاجة إلى وسائل أو موارد مالية أخرى.
في سنة 2001 كان احتياج رأس المال العامل سالبا، فالمؤسسة تمكنت من تغطية احتياجات دورة الاستغلال بموارد الدورة العادية، الإنخفاض المحقق في إ.ر.م.ع هو 683,48 مليون دج, ويعود الفضل في هذا الانخفاض إلى ارتفاع موارد الدورة بـ: 504,10 مليون دج من جهة، وإلى انخفاض قيم الاستغلال بـ127,92مليون دج والقيم المحققة بـ52,03مليون دج من جهة أخرى.
في السنـة الموالـية أيـضا حقـقت المؤسسة احتياجا من رأس المال العامل سالبـا يقـدر بــ: -57,42مليون دج مقارنة بالسنة الماضية فقد زاد بـ378,17مليون دج، سبب هذه الزيادة هو الزيادة المحققة في قيم الاستغلال والقيم المحققة.
I.3.2.احتياج راس المال العامل المعياري
تتطلب هذه الطريقة حساب مدد التسديد ومعاملات الترجيح.
نبدأ بحساب مدة دوران المنتجات التامة. نذكر بأن رقم العمنال يحسب كما يلي
رقم الأعمال خارج الرسم = مبيعات البضاعة + إنتاج مباع + خدمات مقدمة.
جدول رقم(14): حساب مدة دوران المنتجات التامة

الوحدة : مليون دج

[IMG]file:///C:/Users/Delta/AppData/Local/Temp/msohtml1/01/clip_image001.gif[/IMG] السنوات

البيان
2000 2001 2002
رقم الأعمال
متوسط المخزون
2.615,70
270,07
3283,38
346,95
3841,28
431,97
مدة دوران المنتجات التامة 37 يوم 38 يوم 40 يوم

المصدر: من إعداد الطالب
نلاحظ أن مدة دوران المنتجات التامة في سنة 2000 هي 37 يوم, أما في سنة 2001 كانت بـ 38 يوم وفي سنة 2002 هي 40 يوم, فمعدل الدوران في تراجع.

عند احتساب المواد واللوازم فإننا نأخذ بعين الاعتبار قيمة المخزون الخارجي الذي هو مواد ولوازم اشترتها المؤسسة وتتواجد بأرصفة الموانئ.
جدول رقم (15): حساب مدة دوران المواد واللوازم

الوحدة : مليون دج

السنوات

البيان
2000 2001 [IMG]file:///C:/Users/Delta/AppData/Local/Temp/msohtml1/01/clip_image002.gif[/IMG]2002
متوسط المواد واللوازم
مواد ولوازم مستهلكة
884,7
1760,06
776,96
2016,02
1.002,11
2.355,58
مدة دوران المواد واللوازم 181 يوم 138 يوم 153 يوم

المصدر: من إعداد الطالب
نلاحظ مدة دوران المواد واللوازم في سنة 2000 كانت بـستة أشهر وهي معتبرة إلى حد ما, أما في سنة 2002 كانت بـأربعة أشهر ونصف تقريبا, أما في سنة 2002 كانت بـخمسة أشهر



جدول رقم(16): حساب مدة دوران المنتجات النصف مصنعة
الوحدة: مليون دج
السنوات

البيان
2000 2001 [IMG]file:///C:/Users/Delta/AppData/Local/Temp/msohtml1/01/clip_image003.gif[/IMG]2002
متوسط مخزون حـ /33
قيمة إنتاج الدورة
176,98
2.619,11
187,86
3.274,52
175,91
3.908,34
مدة دوران المنتجات نصف المصنعة 24 يوم 20 يوم 16 يوم


المصــــدر: من إعداد الطالب
نلاحظ أن مدة دوران المنتجات نصف المصنعة في سنة 2000 كانت بـ24 يوم وفي سنة 2001 كانت بـ20 يوم, وفي سنة 2002 كانت بـ16 يوم, معدل دوران المنتجات التامة في تحسن.
مدة دوران العملاء تعتمد على المبيعات متضمنة للرسم, تتمثل رسوم المبيعات في الرسم على القيمة المضافة والمعدل المطبق هو 17 % للسنوات الثلاث والرسم على النشاط الصناعي والتجاري والذي كان يطبق بمعدل 2,55 % قبل جويلية2001 مع إعفاء 50% عند البيع بالجملة، وانطلاقا من جويلية2001 يطبق بمعدل 2% مع إعفاء 30% عند البيع بالجملة.
جدول رقم(17) : حساب مدة تسديد العملاء

الوحدة : مليون دج

السنوات

البيان
2000 2001 [IMG]file:///C:/Users/Delta/AppData/Local/Temp/msohtml1/01/clip_image004.gif[/IMG]2002
رقم الأعمال
رسم القيمة المضافة
رسم النشاطي الصناعي والتجاري.
2.615,70
444,67
33,35
3.283,38
558,17
43,92
3.841,28
653,01
53,78
رقم الأعمال بالرسم
العملاء وأوراق القبض
3.093,72
891,72
3.885,47
923,87
4.548,07
1.242,70
مدة تسديد العملاء 104 يوم 85 يوم 98 يوم

المصدر: من إعداد الطالب بالاعتماد على الميزانيات المالية وجدول حسابات النتائج
عند حساب المشتريات بالرسم فإن رسم المشتريات هو الرسم على القيمة المضافة المطبق بنسبة 17% ، وتحسب المشتريات بالعلاقة:

المشتريات= مخزون آخر المدة+ مواد ولوازم مستهلكة- مخزون أول مدة.

جدول رقم (18) :حساب مدة تسديد الموردين

الوحدة : مليون دج

[IMG]file:///C:/Users/Delta/AppData/Local/Temp/msohtml1/01/clip_image005.gif[/IMG] السنوات

البيان
2000 2001 2002
المشتريات من البضاعة والمواد واللوازم
المشتريات بالرسم
الموردين وأوراق الدفع
1.657,27
1.939,00
957,75
1.951,42
2.283,17
1.361,76
2.917,88
3.413,92
19.08,64
مدة الموردين 178 يوم 214 يوم 201 يوم

المصدر: من إعداد الطالب
في سنة 2000 كانت مدة دوران الموردين بـ178 يوم وفي سنة 2001 كانت بـ214 يوم, فالمدة ارتفعت, أما في سنة 2002 كانت المدة بـ201 يوم. المؤسسة تتحصل على مدد طويلة لتسديد حقوق الموردين.
بعد حساب مختلف المدد نحسب معاملات الترجيح :
معامل ترجيح البضاعة= تكلفة شراء البضاعة/ رقم الأعمال خارج الرسم
معامل ترجيح المواد الأولية= تكلفة شراء المواد المستهلكة/ رقم الأعمال خارج الرسم
معامل ترجيح المنتجات نصف المصنعة= تكلفة المنتجات نصف مصنعة/ رقم الأعمال خارج الرسم
معامل ترجيح العملاء = رقم الأعمال بالرسم/ رقم الأعمال خارج الرسم
معامل ترجيح الموردين= المشتريات بالرسم/ رقم الأعمال خارج الرسم
معامل ترجيح المنتجات التامة= تكلفة إنتاج المنتجات المباعة/ رقم الأعمال خارج الرسم
جدول رقم (19): حساب معاملات الترجيح

[IMG]file:///C:/Users/Delta/AppData/Local/Temp/msohtml1/01/clip_image006.gif[/IMG]الوحدة : مليون دج

السنوات

البيان
2000 2001 2002
تكلفة شراء المواد المستهلكة
تكلفة المنتجات نصف مصنعة
تكلفة إنتاج المنتجات المباعة
رقم الأعمال بالرسم
المشتريات بالرسم
رقم الأعمال خارج الرسم
1.639,17
170,00
2.179,95
3.093,72
1.918,86
2.615,70
1.936,12
205,71
2.897,36
3.885,47
2.320,49
3.283,38
2.904,21
146,11
3.328,23
4.548,07
3.397,94
3.841,28
معامل ترجيح المواد واللوازم
معامل ترجيح المنتجات نصف المصنعة
معامل ترجيح المنتجات التامة
معامل ترجيح العملاء
معامل ترجيح الموردين
0,62
0,065
0,83
1,18
0,73
0,58
0,062
0,88
1,18
0,70
0,75
0,038
0,86
1,18
0,88

المصدر : من إعداد الطالب بالاعتماد على جداول حساب المدد

بعد حساب مدد الدوران ومعاملات الترجيح، نحسب الآن ما يقابل كل عنصر من عناصر الدوران من رقم الأعمال بالأيام، ثم ننتقل إلى حساب احتياج رأس المال العامل بالقيمة وذلك بحساب قيمة كل عنصر من عناصر الموارد القصيرة ولاحتياجات القصيرة.
جدول رقم(20): حساب المدد استنادا إلى رقم الأعمال

السنوات 2000 2001 2002
البيان معامل الترجيح المدة المدة من رقم الأعمال معامل الترجيح المدة المدة من رقم الأعمال معامل الترجيح المدة المدة من رقم الأعمال
المواد واللوازم
المنتجات نصف مصنعة
المنتجات التامة
العملاء
الموردين
0,62
0,065
0,83
1,18
0,73
181
24
37
104
178
112,2
1,56
30,7
122,7
130
0,58
0,062
0,88
1,18
0,7
138
20
38
85
214
80
1,24
33,4
100,3
149
0,75
0,038
0,86
1,18
0,88
153
16
40
98
201
114,7
0,6
34,4
115,6
177

المصدر:من إعداد الطالب بالاعتماد على جدول معاملات الترجيح وجداول مدد الدوران
نقوم الآن بحساب احتياج راس المال العامل المعياري، بالنسبة لعناصر الاحتياجات والموارد المحسوبة سابقا تحسب قيمتها بضرب مدتها من رقم الأعمال في رقم الأعمال اليومي خارج الرسم، أما العناصر المتبقية تؤخذ من الميزانية المالية.
جدول رقم(21): حساب الاحتياج من رأس المال العامل المعياري.
الوحدة : مليون دج
السنوات البيان 2000 2001 [IMG]file:///C:/Users/Delta/AppData/Local/Temp/msohtml1/01/clip_image007.gif[/IMG]2002
احتياجات الدورة
مواد ولوازم
منتجات نصف مصنعة
منتجات تامة
عملاء
احتياجات أخرى
موارد الدورة
موردين
موارد أخرى
2.131,69
815,22
11,33
223,06
891,51
190,54
1.735,41
944,55
790,86
2.088,30
729,64
11,30
304,62
914,78
127,94
2.249,9
1.358,95
890,94
3.022,92
1.223,87
6,40
367,05
1.233,47
192,11
2.834,01
1.888,62
945,39
احتياج رأس المال العامل 396,28 161,6- 188,91

المصدر :من إعداد الطالب بالاعتماد على جدول حساب المدد والميزانيات المالية.
تتمثل الاحتياجات الأخرى في قيم الاستغلال والقيم المحققة ما عدا عناصر الدوران، وتتمثل موارد الدورة في الديون القصيرة الأجل ما عدا السلفات المصرفية(ديون مالية).
من الجدول نلاحظ أن احتياج رأس المال العامل المعياري موجب في سنة 2000 و2002، وهذا يدل على أن موارد الدورة لم تغطي جميع الاحتياجات، أما في سنة 2001 فكان سالبا أي أن الموارد غطت جميع الاحتياجات.
ومن أجل أخذ صورة جيدة عن التوازن المالي للمؤسسة نقارن بين رأس المال العامل والاحتياج المعياري منه.
جدول رقم (22): مقارنة بين رأس المال العامل واحتياج رأس المال العامل المعياري
الوحدة : مليون دج
[IMG]file:///C:/Users/Delta/AppData/Local/Temp/msohtml1/01/clip_image008.gif[/IMG] السنوات
البيان
2000 2001 2002
رأس المال العامل
احتياج رأس المال العامل
123,37
396,28
402,15
161,6-
546,91
188,91
ر.م.ع – إ.ر.م.ع 272,91- 563,75 358

المصدر : من إعداد الطالب
في سنة 2000،كان رأس المال العامل موجبا وأقل من احتياج رأس المال العامل المعياري بـ 272,91 مليون دج فالمؤسسة غير متوازنة ماليا، ويمكن إرجاع السبب إلى السلفات المصرفية التي تسددها المؤسسة. أما في سنة 2001، كان رأس المال العامل موجبا وأكبر من الاحتياج منه الذي كان سالبا ،فالمؤسسة حققت توازنا ماليا، بل يمكن القول أنها بالغت في تمويل جزء معتبر من الأصول المتداولة بأموال دائمة كان من المفروض استثمارها لتحسين مردوديتها.
في سنة 2002 كان رأس المال العامل موجبا وأكبر من الاحتياج منه، فالمؤسسة متوازنة ماليا لأنها تحقق هامش أمان كاف لتغطية احتياج رأس المال العامل.
I .4 حساب الخزينة الخزينة = القيم الجاهزة - سلفات مصرفية
جدول رقم (23): حساب خزينة المؤسسة
الوحدة : مليون دج
[IMG]file:///C:/Users/Delta/AppData/Local/Temp/msohtml1/01/clip_image009.gif[/IMG] السنوات
البيان
2000 2001 2002
القيم الجاهزة
السلفات المصرفية
125,71
250,23
837,74
-
604,32
-
الخزينة 124,52- 837,74 604,32

المصدر : من إعداد الطالب

الخزينة في العام الأول سالبة، أما في السنتين المواليتين فهي موجبة وبمبالغ معتبرة.
II. المنهج الحركي لدراسة التوازن المالي
لتقييم التوازن المالي من وجهة نظر حركية نعتمد على نوعين من جداول التمويل هما:
-جدول التمويل حسب المخطط العام للمحاسبة أو الوظيفي.
-جدول التدفقات المتعدد السنوات.
II.1 جدول التمويل الوظيفي
II.1 .1 جدول التمويل لسنة2000
للوصول إلى جدول التمويل يجب إعداد أولا ميزان التغيرات والذي يفسر الزيادة أو النقصان الذي يطرأ على عناصر الميزانية، ونذكر في هذا المقام أن جدول التمويل الذي سيتم إعداده هو جدول وظيفي أي لا يعتمد في إعداده على الميزانية المالية بل يعتمد على الميزانية المحاسبية مع بعض التعديلات بما يتوافق مع جدول التمويل كالتمييز مثالا بين الديون المالية-التي تدفع المؤسسة مقابلها فوائد-وديون الاستغلال، الاستثمارات المالية والاستثمارات المادية والاستثمارات المعنوية على أن تؤخذ الاستثمارات بالقيمة الإجمالية.
الإشارة السالبة للتغيرات في عناصر الأصول تمثل موردا، والإشارة السالبة في تغيرات عناصر الخصوم تمثل استخداما. أما الإشارة الموجبة في عناصر الأصول تمثل استخداما والإشارة الموجبة في عناصر الخصوم تمثل موردا.
ويظهر جدول التغيرات في الصفحة الموالية.

II.1.1.1 جدول الموارد و الاستخدامات
قامت المؤسسة في سنة 2000 باقتناء تجهيزات إنتاج بـ19,13 مليون دج وتجهيزات اجتماعية بـ1,37مليون دج، كما تنازلت في المقابل عن تجهيزات إنتاج وتجهيزات اجتماعية بقيمة محاسبية صافية 22,27 مليون دج محققة فائض قيمة بـ5,12 مليون دج، ومنه فإن الاستثمارات المتنازل عنها تقدر بـ27,39 مليون دج.تحصلت المؤسسة في عام 2000 على قرض بـ523 مليون دج، ويحسب القسط المدفوع خلال العام بالعلاقة الآتية:
القسط المدفوع = دين بداية المدة + الدين الجديد - دين نهاية المدة
=1625,8 . 610 +523. 610 - 865,19. 610= 283,61. 610 دج
قدرة التمويل الذاتي= النتيجة الصافية + الاهتلاكات + المؤونات الصافية - فائض القيمة - إعانات محصلة
= 186,92. 610 + 157,08. 610 + 0 - 5,12. 610 - 0 = 338,88. 610 دج
التكاليف الموزعة على عدة سنوات تتمثل في مقدار إطفاء المصاريف الإعدادية وهي معدومة.

جدول رقم (25): جدول الموارد والاستخدامات لسنة 2000
الوحدة : مليون دج
البيان 2000
الموارد الدائمة(I)
قدرة التمويل الذاتــي
التنازل عن الاستثمارات:
المعنوية:
الماديـة:
التنازل عن الاستثمارات المالية أو التخفيض منها
زيادة الأموال الخاصة:
زيادة رأس المال والمساهمات
زيادة الأموال الخاصة الأخرى
الزيادة في الديون الماليـــة
الاستخدامات الثابتة(II)
توزيعات النتائج خلال دورة الاستغلال
حيازة عناصر الأصول الثابتة :
أصول ثابتة معنوية
أصول ثابتة مادية
أصول ثابتة مالية
تكاليف موزعة على عدة سنوات
تخفيض الأموال الخاصة
تسديد الديون الماليـة
تغير رأس المال العامل = I-II : مورد صافي
890,30
338,88

-
27,39
-

-
1,02
523,00
283,61


-
20,50
1,01
-
-
283,61
585,17

المصدر من إعداد الطالب انطلاقا من تغيرات عناصر الميزانية وبعض الملاحق
II.2.1.1جدول استخدام تغيرت رأس المال العامل
عناصر القسم الثاني من جدول التمويل تؤخذ مباشرة من جدول تغيرات عناصر الميزانية ،ونذكر في هذا المقام أننا لا نستطيع إعداد هذا الجدول كما اقترحه المخطط العام للمحاسبة P.C.G لأن المخطط المحاسبي الجزائري لا يفرق بين عناصر الاستغلال وعناصر خارج الاستغلال في المجموعة الرابعة والخامسة، ومنه سيقدم الجدول دون التمييز بين ذلك.




جدول رقم (26) : جدول استخدام تغير رأس المال العامل
الوحدة : مليون دج
البيان 2000
تغيرات الاستغلال
تغيرات أصول الاستغلال
المخزونات
الزبائن
الحقوق الأخرى
تغيرات ديون الاستغلال
موردون
ديون استغلال أخرى
I .فائض رأس المال العامل
تغيرات الخزينة
تغير القيم الجاهزة
تغير سلفات مصرفية
.IIتغير صافي الخزينة
.تغير استخدام رأس المال العامل I+II: مورد صافي

51,38-
271,82
27,93-

439,85
57,02-
190.32-


10,38
765,11-
775,49
585,17

المصدر: من إعداد الطالب بالاعتماد على جدول تغيرات عناصر الميزانية
من جدول التمويل يتضح أن النشاط الذي تمارسه المؤسسة إستطاع أن يولد موارد بشكل كاف لتغطية جميع الاستخدامات الثابتة ، فالمؤسسة حققت موردا صافيا بـ585,17 مليون دج
نوع التمويل الذي حققته المؤسسة خلال السنة هو تمويل داخلي وتمويل خارجي، يتمثل هذا الأخير في قرض مالي تحصلت عليه المؤسسة بـ523,00 مليون دج وزيادة رأس المال بـ 1,02 مليون دج. أما التمويل الداخلي فيتمثل أساسا في قدرة التمويل الذاتي الجيدة.
تمثلت استخدامات المؤسسة في الاستثمار في الأصول المالية والمادية 21,52 مليون دج وتسديد ديون مالية بـ283,61 مليون دج. يمثل تغير احتياج رأس المال العامل موردا ،كذلك تغير الخزينة يمثل موردا.
II.2.1جدول التمويل لسنة 2001
قبل إعداد الجدول يجب إعداد جدول تغيرات عناصر الميزانية

جدول رقم(27) :جدول تغيرات عناصر الميزانية

II.1.2.1 جدول الموارد والاستخدامات
تنازلت المؤسسة عن استثمارات مادية بـ6,25مليون دج، قيمتها المحاسبية الصافية: 1,13مليون دج.
فائض القيمة = 6,25 .106-1,13.106= 5,12.106دج، وفي المقابل اقتنت أصول ثابتة بـ 16,91مليون دج
قدرة التمويل الذاتي = النتيجة الصافية + المؤونات الصافية- فائض القيمة- إعانات محصلة + الإهتلاكات
=341,28.106 + 0 -5,12 .106 - 0 +189,27.106
=525,43 مليون دج
المؤسسة لم توزع نتائجها، فمبلغ توزيعات النتائج معدوم
سددت المؤسسة ما قيمته : 500,00 مليون دج من الديون المالية خلال الدورة، وانطلاقا من هذا يمكن حساب القرض الجديد كما يأتي :
القسط المدفـوع= دين بداية المدة + الدين الجديد - دين نهاية المدة
500,00.106=1865,19.106+ الدين الجديد-1664,23.106
Ü الدين الجديد= 299,04.106 دج
جدول رقم (28): جدول الموارد والاستخدامات لسنة 2001
الوحدة : مليون دج
البيان 2001
الموارد الدائمة(I)
قدرة التمويل الذاتــي
التنازل عن الاستثمارات:
المعنوية:
الماديـة:
التنازل عن الاستثمارات المالية أو التخفيض منها
زيادة الأموال الخاصة:
زيادة رأس المال والمساهمات
زيادة الأموال الخاصة الأخرى
الزيادة في الديون الماليـــة
الاستخدامات الثابتة(II)
توزيعات النتائج خلال دورة الاستغلال
حيازة عناصر الأصول الثابتة
أصول ثابتة معنوية
أصول ثابتة مادية
أصول ثابتة مالية
تكاليف موزعة على عدة سنوات
تخفيض الأموال الخاصة
تسديد الديون الماليـة
تغير رأس المال العامل =I-II: مورد صافي
830,73
525,43

-
6,25
-

-
-
299,04
566,23
-

-
16,91
36,41
-
12,91
500,00
264,5

المصدر من إعداد الطالب بالاعتماد على جدول التغيرات وبعض الملاحق.

II.2.2.1جدول استخدام تغير رأس المال العامل
الجدول الموالي يفسر تغير رأس المال العامل.
جدول رقم (28) : جدول استخدام تغير رأس المال العامل
الوحدة : مليون دج
البيان 2001
تغيرات الاستغلال
تغيرات أصول الاستغلال
المخزونات
الزبائن
الحقوق الأخرى
تغيرات ديون الاستغلال
موردون
ديون استغلال أخرى
I.فائض رأس المال العامل
تغيرات الخزينة
تغير القيم الجاهزة
تغير سلفات مصرفية
.IIتغير صافي الخزينة
III.تغير استخدام رأس المال العامل I+II: مورد صافي

63,93-
34,22
83.61-

404,01
180,42
697,77-

712,03
250,23-
962,27
264,5

المصدر: من إعداد الطالب بالاعتماد على جدول تغيرات عناصر الميزانية
من جدول التمويل لسنة 2001 نلاحظ أن المؤسسة حققت من نشاطها موردا صافيا بـ264,5مليون دج فالمؤسسة استطاعت أن تمول استخداماتها الدائمة بالموارد المحققة.
التمويل الذي حققته المؤسسة هو تمويل خارجي ويتمثل في القرض المحصل عليه ويقدر بـ299,04مليون دج، وتمويل داخلي يتمثل في قدرة التمويل الذاتي التي كانت بـ 525,43مليون دج وتنازل عن الاستثمارات بـ 6,25مليون دج
أما عن الاستخدامات، فالمؤسسة قامت باستثمارات مادية بـ 16,91 مليون دج واستثمارات مالية بـ 36,41مليون دج وتسديد ديون مالية بـ 500,00مليون دج بالإضافة إلى انخفاض رأس مالها بـ12,91مليون دج.
التغير في احتياج رأس المال العامل يمثل موردا للدورة لأنه سالب الإشارة ،أي هناك نقص في الاحتياج ،أما الخزينة فتمثل هي الأخرى موردا.
II..3.1جدول التمويل لسنة 2002
جدول تغيرات عناصر الميزانية يظهر كما يلي :
جدول رقم(30): جدول تغيرات عناصر الميزانية






II.1.3.1 جدول الموارد والاستخدامات
تنازلت المؤسسة عن استثمارات مادية بـ 3,17مليون دج، قيمتها المحاسبية الصافية 0,07 مليون دج.
فائض القيمة= 3,17.106-0,7.106 = 2,46.106 دج، كما قامت باقتناء أصول ثابتة بـ116,05مليون دج
قدرة التمويل الذاتي = النتيجة الصافية + الاهتلاكات + المؤونات الصافية - فائض القيمة - إعانات محصلة
=273,81.106 +192,33.106 –2,46.106
=463,67.106 دج
أرباح المؤسسة لا توزع بل توجه كلية إلى حساب نتائج رهن التخصيص.
سددت المؤسسة مبلغ 400,00 مليون دج من الديون المالية:
القسط المدفوع = دين بداية المدة + الدين الجديد- دين نهاية المدة.
400,00.106 =1275,52.106 + الدين الجديد-1664,23.106
Ü الدين الجديد = 11,28مليون دج
جدول رقم (31): جدول الموارد والاستخدامات لسنة 2002 الوحدة : مليون دج
البيان 2002
الموارد الدائمة(I)
قدرة التمويل الذاتــي
التنازل عن الاستثمارات :
المعنوية :
الماديـة :
التنازل عن الاستثمارات المالية أو التخفيض منها
زيادة الأموال الخاصة :
زيادة رأس المال والمساهمات
زيادة الأموال الخاصة الأخرى
الزيادة في الديون الماليـــة
الاستخدامات الثابتة (II)
توزيعات النتائج خلال دورة الاستغلال
حيازة عناصر الأصول الثابتة
أصول ثابتة معنوية
أصول ثابتة مادية
أصول ثابتة مالية
تكاليف موزعة على عدة سنوات
تخفيض الأموال الخاصة
تسديد الديون الماليـة
تغير رأس المال العامل =I-II: استخدام صافي
546,51

463,67

-

3,17
-





68,38
11,28

562, 09
-

-

116,05

46,03
-
-
400,00
15,57-

المصدر من إعداد الطالب بالاعتماد على جدول التغيرات وبعض الملاحق.

II.2.3.1جدول استخدام تغير رأس المال العامل
جدول رقم (32):استخدام تغير راس المال العامل
البيان 2002
تغيرات الاستغلال
تغيرات أصول الاستغلال
المخزونات
الزبائن
الحقوق الأخرى
تغيرات ديون الاستغلال
موردون
ديون استغلال أخر ى
.I احتياج راس المال العامل
تغيرات الخزينة
تغير القيم الجاهزة
تغير سلفات مصرفية
.IIتغير صافي الخزينة
III.تغير استخدام رأس المال العامل I+II: استخدام صافي

636,58
318,83
13,91

546,87
204,60
217,84

233,41-
-
233,41-
15,57-

المصدر: من إعداد الطالب بالاعتماد على جدول تغيرات عناصر الميزانية
من الجدول نلاحظ أن المؤسسة قد حققت من نشاطها استخداما صافيا بـ15,57مليون دج، فالمؤسسة لم تتمكن من تمويل استخداماتها بموارد الدورة.
نوع التمويل الذي قامت به المؤسسة في نسبته الكبيرة يعود إلى قدرة التمويل الذاتي463,67 مليون دج، فالمؤسسة تحقق نموا انطلاقا من أرباحها غير الموزعة، كذلك استطاعت المؤسسة تحقيق موارد من خلال التنازل عن الاستثمارات بـ 3,17مليون دج ورفع أموالها الأخرى بـ 68,38مليون دج، والحصول على دين مالي بـ 11,28مليون دج.
أما استخدامات المؤسسة فتتمثل في استثمارات مادية بـ 116,05مليون دج، واستثمارات مالية بـ 46,03مليون دج، وتسديد ديون مالية بـ 400,00مليون دج.
التغير في احتياج رأس المال العامل يمثل استخداما كذلك الخزينة تمثل احتياجا للدورة. للحكم على التوازن المالي للمؤسسة انطلاقا من جداول التمويل يجب مقارنة التغير في رأس المال بالتغير في احتياج رأس المال العامل، فإذا كان الفرق موجبا دل ذلك على التوازن المالي، وإذا كان سالبا دل على العكس وخاصة إذا كان الفرق كبيرا، ولتسهيل عملية إصدار الحكم نعطي الجدول الأتي:
جدول: (32) مقارنة تغير رأس المال العامل بتغير الاحتياج

[IMG]file:///C:/Users/Delta/AppData/Local/Temp/msohtml1/01/clip_image010.gif[/IMG] السنوات
البيان
2000 2001 2002
تغير رأس المال العامل(I)
تغير احتياج رأس المال العامل( II)
585,17
190,32-
264,45
697,77-
15,57-
217,84
الفرق I-II 775,49 962,27 233,41-

المصدر: من إعداد الطالب بالاعتماد على جداول التمويل
نلاحظ في سنة 2000 أن تغير رأس المال العامل موجبا وفاق تغير الاحتياج من رأس المال العامل الذي كان سالبا، فالمؤسسة حققت التوازن المالي لعام 2000. كذلك نفس الشيء لسنة 2001 حيث حققت المؤسسة فرقا يقدر بـ962,27 مليون دج، فالمؤسسة حققت التوازن المالي.
في سنة 2002 كان الفرق سالبا، فهذا دليل على أن تغير الاحتياجات تعدى تغير رأس المال العامل، فالمؤسسة لهذا العام غير متوازنة ماليا. ويمكن إرجاع هذا إلى زيادة الاحتياجات من رأس المال العامل، وإذا دققنا النظر نجد أن المخزونات والعملاء قد زادا بنسبة كبيرة جدا مما أدى إلى عدم كفاية موارد الاستغلال لتغطية الاحتياجات.
II.2. جدول التدفقات لعدة سنوات
من تسمية الجدول يتضح أن إعداده يكون لعدة سنوات متتالية وهذا من أجل تشخيص جيد للمؤسسة. المعلومات الضرورية لإعداد هذا الجدول هي معلومات متوفرة في جدول التمويل الوظيفي وجدول حسابات النتائج.















جدول رقم (33): جدول التدفقات المالية للسنوات 2000،2001،2002
الوحدة : مليون دج
البيان 2000 2001 2002
القيمة المضافة

مصاريف المستخدمين
832,05
267,86
1176,88
353,15
1.492,92
437,16
I-نتيجة الاستغلال الإجمالية 564,18 823,73 1.055,75
II- تغيير احتياج رأس المال العامل
III=I-II: فائض خزينة الاستغلال
IV-صافي الاستثمارات في القيم الثابتة
V=III-IV: الرصيد الداخلي
190,31-
754,50
1,76-
756,27
697,77-
1.521,50
15,78
1.505,72
217,84
837,91
115,35
722,55
التغير الصافي للديون

مصاريف مالية
ضرائب ورسوم
ضرائب الأرباح
توزيع الأرباح
VI- الرصيد المالي
239,38
202,05
56,45
-
-
19,12-
200,95-
195,39
64,02
71,54
-
531,92-
388,71-
352,20
61,45
81,51
-
883,87-
VII=V+VI: الرصيد الجاري
نواتج مالية

نواتج ومصاريف أخرى

إصدار رأس المال
قيم ثابتة أخرى
فرق الاهتلاك
VIII-تغير القيم المتاحة
737,14
0,19
59,28
1,02
1,01-
21,14-
775,49
973,79
4,71
35,04
12,91-
36.41-
1.96-
962,27
161,32-
6,27
57,36-
68,38
46,03-
43,35-
233,41-

المصدر: من إعداد الطالب انطلاقا من جداول حسابات النتائج وجداول التمويل
قمنا بطرح فرق الاهتلاك لأن جداول التمويل تعتمد على إهتلاكات الاستثمار.
المبحث الثاني: تقييم السيولة واليسر المالي للمؤسسة
كما تم التطرق له سابقا، السيولة واليسر المالي معيار مهم لتقييم الأداء المالي للمؤسسات الاقتصادية. ولدراسة هذا المعيار والحكم على أداء المؤسسة نستند إلى المنهج الستاتيكي وبعده إلى المنهج الديناميكي المتمثل في جدول تدفقات الخزينة.
I.المنهج الساكن لدراسة سيولة و يسر المؤسسة
هناك مجموعة من المؤشرات يمكن حسابها، وتقسم هذه المؤشرات إلى مؤشرات السيولة ومؤشرات اليسر المالي.
I.1. سيولة المؤسسة
لتقييم سيولة المؤسسة نحسب نسبة السيولة العامة، نسبة الخزينة النسبية، نسبة الخزينة الفورية، مجال الأمان.
I.1.1 نسبة السيولة العامة
تحسب كما يلي: نسبة السيولة = الأصول المتداولة/ الخصوم المتداولة.
جدول رقم (35): حساب نسبة السيولة العامة

الوحدة : مليون دج

[IMG]file:///C:/Users/Delta/AppData/Local/Temp/msohtml1/01/clip_image011.gif[/IMG] السنوات
البيان
2000 2001 2002
أصول متداولة

خصوم متداولة
2.122,22
1.998,85
2.654,86
2.252,71
3.400,94
2.854,03
نسبة السيولة العامة
1.06 1.17 1.19

المصدر: من إعداد الطالب
نلاحظ أن نسبة السيولة العامة للسنوات الثلاث تجاوزت الحد الأدنى وهو الواحد، ونلاحظ كذلك تطورها وتحسنها من عام إلى آخر، فالزيادة المحققة عام 2001 تقدر بـ 11% ويرجع الفضل في ذلك إلى زيادة الخزينة المعتبرة. أما الزيادة المحققة عام 2002 تقدر بـ 2% وذلك بمساهمة الأصول المتداولة بـ 28% والديون القصيرة بـ- 26%.
من خلال النسب الثلاث السابقة يمكن القول بأن السيولة العامة مقبولة.
I.1. 2 نسبة الخزينة النسبية
وتحسب كما يأتي: نسبة الخزينة النسبية= (قيم محققة + قيم جاهزة)/ الخصوم المتدوالة.
جدول رقم (35) : حساب نسبة الخزينة العامة

الوحدة : مليون دج

[IMG]file:///C:/Users/Delta/AppData/Local/Temp/msohtml1/01/clip_image012.gif[/IMG] السنوات
البيان
2000 2001 2002
قيم محققة

قيم جاهزة
خصوم متداولة
1.000,08
125,70
1.998,85
948,62
837,74
2.252,71
1.376,42
604,32
2.854,03
نسبة الخزينة النسبية
0,56 0,79 0.69

المصدر: من إعداد الطالب
نلاحظ في سنة 2000 أن نسبة السيولة النسبية أقل من الحد الأدنى والمقدر بـ: 0.75، فالنسبة المحققة توحي بأن المؤسسة لا يمكن أن تواجه كل الديون القصيرة الأجل باستخدام قيمها الجاهزة ومالها لدى الغير بل تستطيع مواجهة النصف منها فقط.
أما في سنة 2001 كانت النسبة 0.79 أي تجاوزت الحد الأدنى، أي أنها مقبولة عموما، فالزيادة المحققة هي 0.23، ولأهمية هذه النسبة في دراسة السيولة يجب معرفة سبب تطورها وتحديد مساهمة العناصر المكونة لها، من اجل ذلك نستخدم طريقة الإحلال المتسلسل، وأول خطوة في ذلك هي تحديد الرسم المنطقي للنسبة.
الشكل رقم (12) : الرسم المنطقي لنسبة السيولة النسبية.

[IMG]file:///C:/Users/Delta/AppData/Local/Temp/msohtml1/01/clip_image013.gif[/IMG]











المصدر: من إعداد الطالب
مساهمة القيم المحققة والجاهزة= [ق.م و ق.ج (2001)/خ.م (2000)]-[ ق.م و ق.ج (2000)/خ.م (2000)]
= [(1998,85.106 /1786,36.106)]- [(1125,79.106 /1998,85.106)]

مساهمة القيم المحققة والجاهزة = 0.33



مساهمة الخصوم المتداولة= [ق.م و ق.ج(2001) /خ.م (2001)]-[ ق.م وق.ج (2001)/خ.م (2000)]

مساهمة الخصوم المتداولة =-0.1
= [1786,36.106 /2252,71.106]-[1786,36.106 /1998,85.106]


من تحليل المستوى الأول لنسبة السيولة النسبية نلاحظ أن تأثير القيم المحققة والجاهزة فـي نسبة التطور (0.23) كان موجبا وبنسبة 0.33 في حين كان تأثير الخصوم المتداولة بـ -0.10.
بعد تحليل المستوى الأول للظاهرة نحلل المستوى الثاني والمتمثل في القيم المحققة والجاهزة.
الزيادة المطلقة = ق.م وق.ج(2001)- ق.م وق.ج (2000)
= 1786,36.106 –1125,79.106
الزيادة المطلقة = 660,57 مليون دج.
الزيادة النسبية= الزيادة المطلقة/ ق.م وق.ج(2000)= 660,56.106 /1125,79.106 = 0.59

المساهمة النسبية للقيم المحققة (∆ق.ج%)=[ق.ج (2001)- ق.ج (2000)]/ ق.م وق.ج (2000)
=[837,74.106-125,70.106]/1125,79.106=0.63
المساهمة النسبية للقيم المحققة (∆ق.م%)=[ق.م (2001) ق.م (2000)]/ ق.م وق.ج (2000)
=[948,62.106- 1000,08.106]/1125,79.106=-0.04
المساهمة النسبية للقيم الجاهزة في النسبة 0.59 هي 0.63 أما المساهمة النسبية للقيم المحققة فهي –0.04. ولتحديد المساهمة في الظاهرة نقوم بالتعديل التالي:
[IMG]file:///C:/Users/Delta/AppData/Local/Temp/msohtml1/01/clip_image014.gif[/IMG] ∆.ق.م و ق.ج %=59% ∆ق.م وق.ج في الظاهرة=0.33
[IMG]file:///C:/Users/Delta/AppData/Local/Temp/msohtml1/01/clip_image015.gif[/IMG] ∆ ق.ج%=0.63 ∆ق.ج في الظاهرة.
مساهمة القيم الجاهزة في الظاهرة = 0.35
[IMG]file:///C:/Users/Delta/AppData/Local/Temp/msohtml1/01/clip_image015.gif[/IMG] ∆.ق.م و ق.ج %=0.59. ∆ق.م وق.ج في الظاهرة=0.33
[IMG]file:///C:/Users/Delta/AppData/Local/Temp/msohtml1/01/clip_image016.gif[/IMG] ∆ ق.ج%=-0.04 ∆ق.م في الظاهرة.
مساهمة القيم الجاهزة في الظاهرة = -0.02
من تحليل المستوى الثاني نجد أن أهم عنصر ساهم في زيادة السيولة النسبية هو القيم الجاهزة حيث ساهمت بنسبة 0.35. في سنة 2002 النسبة المحققة هي 0.69 أي أنها انخفضت بـ 0.10.
مساهمة ق.م وق.ج= [1980,75.106/2252,71.106]-[1786,36.106/2252,71.106]= 0.089
مساهمة خ.م = [198,75.106/2854,03.106]-[1980,75.106/2252,71.106]=-0.19
الزيادة النسبية ق.م وق.ج= 194,38.106/1786,36.106=0.11
مساهمة القيم الجاهزة في الظاهرة=[604,32.106-837,74.106)/1786,36.106]×0.9/0.11= -0.10
مساهمة القيم المحققة في الظاهرة=[(1376,42.106-948,62.106)/1786,36.106]×0.09/0.11=-0,19
من التحليل نلاحظ أن تأثير الخصوم المتداولة والقيم الجاهزة سلبي أما القيم المحققة فكان تأثيرها إيجابي.
I.1.3. نسبة الخزينة الفورية
تحسب بالعلاقة : نسبة الخزينة الفورية = القيم الجاهزة / الخصوم المتداولة.
وتبين هذه النسبة نسبة الديون القصيرة الأجل التي تستطيع المؤسسة مواجهتها في اقرب الآجال.
جدول رقم (37): حساب نسبة السيولة الفورية الوحدة : مليون دج

البيان 2000 2001 2002
القيم الجاهزة

الخصوم المتداولة
125,70
1.998,85
837,74
2.252,71
604,32
2.854,03
نسبة الخزينة الفورية
0.06 0.37 0.21

المصدر: من إعداد الطالب
نلاحظ في سنة 2000 أن نسبة الخزينة الفورية هي: 0.06 وهي جد ضعيفة وخاصة إذا حان أجل تسديد الديون القصيرة الأجل، فالمؤسسة لا تستطيع تسديد منها سوى 6%.
في سنة 2001 نلاحظ أن النسبة قد ارتفعت بشكل جيد حيث بلغت النسبة 0.37 فهي بذلك ضمن المجال المسموح به والذي حده الأدنى 0.2 وحده الأقصى 0.4.([1])فالمؤسسة تستطيع مواجهة ثلث الالتزامات القصيرة والتي حان أجلها.
في سنة 2002 انخفضت النسبة لكنها لا زالت في المجال المقبول، بصفة عامة السيولة الفورية للمؤسسة في تحسن.
4.1.I مجال الأمان
يسمح هذا المؤشر بحساب مدة التغطية النقدية للاحتياجات اليومية، ويحسب هذا المؤشر كما يلي:
مجال الأمان = (قيم محققة +قيم جاهزة) / مصاريف الاستغلال اليومية
جدول رقم (38): حساب مجال الأمان

الوحدة :مليون دج

البيان 2000 2001 2002
مصاريف الاستغلال*
قيم محققة وجاهزة
مصاريف الاستغلال اليومية
2.444,32
885,96
6,79
2.848,88
1.125,79
7,91
3.565,47
1.786,36
9,90
مجال الأمان
130 يوم 142 يوم 180 يوم

المصدر: من إعداد الطالب
إن القيم المحققة والجاهزة الظاهرة في الجدول تعود إلى السنة السابقة للسنة المدروسة.
نلاحظ من الجدول أن مجال الأمان لسنة 2000 كان بـ : 130 يوم أي ما يقارب أربعة اشهر ونصف، فخلال هذه المدة تستطيع المؤسسة مواجهة احتياجاتها اليومية بنقديتها الخاصة وهذا بافتراض أنها تستطيع تحويل قيمها المحققة إلى سيولة أثناء تلك الفترة.
في سنة 2001 فكان مجال الأمان بـ 144يوم، أي أنه زاد بـ 12يوم، فقدرة المؤسسة على مواجهة احتياجاتها اليومية تحسنت.
في سنة 2002 مجال الأمان يساوي 180يوما، أي زاد بـ 38 يوم، فمجال أمان المؤسسة يتحسن عام بعد عام.
فيما سبق افترض أن المؤسسة تستطيع تحويل قيمها المحققة إلى سيولة خلال مدة الآمان، ولكن هذا الفرض قد يتعذر وأن يتحقق، ومن أجل تجاوز هذا الفرض يمكن حساب مؤشر آخر يقتصر على القيم الجاهزة فقط.
مجال الأمان = القيم الجاهزة / مصاريف الاستغلال اليومية
مجال الأمان (2000) = القيم الجاهزة (1999) / مصاريف الاستغلال اليومية (2000).
= 115,30 .106 / 6,79 .106
= 17 يوم
مجال الأمان (2001) = 125,70.106 / 7,91.106
= 16 يوم
مجال الأمان (2002) = 837,74.106 / 9,90.106
= 84 يوم
نلاحظ في سنة 2000 أن المؤسسة لا تستطيع مواجهة مصاريفها اليومية إلا لمدة 17 يوم وهي مدة ضعيفة، أما في سنة 2001 حققت المؤسسة 16 يوم كهامش أمان، أما في سنة 2002 حققت المؤسسة قفزة نوعية حيث استطاعت المؤسسة مواجهة مصاريفها اليومية باستخدام نقديتها المتاحة لمدة 84 يوم أي ما يعادل ثلاث اشهر تقريبا.
I.2.اليسر الــــمالي
سيتم في هذا المبحث قياس وتقييم قدرة مؤسسة صناعات الكوابل على مواجهة التزاماتها في المدى الطويل، وذلك بالاعتماد على مؤشر تغطية الفوائد ومؤشر التغطية لخدمة الديون الطويلة الأجل ومؤشر التغطية الشاملة.
I.1.2. نسبة تغطية الفوائد
وتحسب كما يلي: نسبة تغطية الفوائد= النتيجة قبل الفوائد والضرائب / مصروف الفائدة
النتيجة قبل الفوائد والضرائب= النتيجة الإجمالية للدورة (حـ/880) + الفوائد.
جدول رقم (39): حساب نسبة تغطية الفوائد

الوحدة : مليون دج

البيان 2000 2001 2002
النتيجة قبل الفوائد والضرائب
مصاريف الفوائد
356,27
169,35
557,35
144,52
660,41
305,08
نسبة تغطية الفوائد
2.1 3.85 2.16

المصدر: من إعداد الطالب اعتمادا على جداول النتائج وملاحق تحليل حساب المصاريف المالية
نلاحظ في سنة 2000 أن المؤسسة حققت نسبة تغطية تقدر بـ 2.1، فالمؤسسة تستطيع مواجهة فوائد قروضها، أما في سنة 2001 كانت النسبة بـ 3.85 وهي جيدة فالمؤسسة بإمكانها تسديد فوائدها دون صعوبة، فالنسبة تقريبا تضاعفت مقارنة بالسنة الماضية وسبب التطور يعود إلى انخفاض الفوائد من جهة وارتفاع وتحسن نتيجة المؤسسة من جهة أخرى. في سنة 2002 بلغت النسبة 2.16 أي أنها انخفضت لكن مع هذا فهي حسنة لأن المؤسسة استطاعت مواجهة مصروف الفائدة الذي تضاعف. بصفة عامة المؤسسة تتمتع بقدرة جيدة لمواجهة فوائد قروضها.
I.2.2. نسبة التغطية لخدمة الدين الطويل الأجل
نسبة تغطية خدمة الدين الطويلة الأجل= (صافي الربح+ الاهتلاكات والمؤونات)/ القسط واجب تسديده من الدين الطويل الأجل.
جدول رقم (40): حساب نسبة التغطية
الوحدة : مليون دج
البيان 2000 2001 2002
صافي الربح+اهتلاكات ومؤونات
القسط
365,14
500,00
532,52
400,00
509,50
237,35
نسبة التغطية
0.73 1.33 2.14

المصدر: من إعداد الطالب بالاعتماد على جداول النتائج وجداول التمويل
حققت المؤسسة في سنة 2000 نسبة تغطية بـ 0.73 وهي نتيجة غير كافية لأن المؤسسة لم تتمكن من مواجهة قسط الدين الطويل الأجل، أما في سنة 2001 كانت النسبة تقدر بـ 1.33، فهي تفوق الواحد فالمؤسسة قادرة على مواجهة القسط. في سنة 2002 حققت المؤسسة نسبة تقدر بـ 2.14 فالمؤسسة في هذه السنة أيضا استطاعت مواجهة قسط الدين الطويل الأجل .
من النتائج السابقة يتضح أن قدرة المؤسسة على مواجهة التزاماتها الطويلة في تحسن مستمر.
I.2.3.نسبة التغطية الشاملة
نسبة التغطية الشاملة =[صافي الربح+ الفوائد+ الضريبة+ الاهتلاكات+ أقساط التمويل الايجاري]/ [ الفائدة+ أقساط التمويل الايجاري+ أرباح الأسهم/ (1-معدل الضريبة)+أقساط الدين]
نسبة التغطية الشاملة (2000)= [186,92.106 +169,35.106 + 0 +178,22.106+ 0]/[19,35.106+ 0 + 0 +500,00.106]
نسبة التغطية الشاملة (2000) = 0.8
نسبة التغطية الشاملة (2002) = 1.65



نسبة التغطية الشاملة (2001) = [341,28.106+144,52.106+191,24.106+191,24.106+0]/[144,52.106+0+0+400,00.106]
نسبة التغطية الشاملة (2001)=1.37

نسبة التغطية الشاملة (2002)=[273,81.106+305,08.106+81,51.106+235,68.106+0]/
[305,08.106+0+0+237,35.106]
نسبة التغطية الشاملة (2002) = 1.65


في سنة 2000 كانت نسبة التغطية الشاملة 0.8 فهي تقترب من الواحد، فالمؤسسة تمكنت من تغطية نسبة كبيرة من التزاماتها، أما في سنة 2001 النسبة تعدت الواحد وبلغت 1.37، فالمؤسسة تستطيع مواجهة جميع التزاماتها،كذلك في سنة 2002 حققت نسبة 1.65 وهي نسبة جيدة ودالة على قدرة المؤسسة على مواجهة جميع التزاماتها.
بصفة عامة تتمتع المؤسسة بيسر مالي جيد.
II.المنهج الديناميكي لدراسة سيولة ويسر المؤسسة
يتمثل هذا المنهج في دراسة السيولة واليسر المالي من خلال جداول تدفقات الخزينة.
II.1. جدول تدفقات الخزينة لسنة 2000 و2001
إن المعلومات التي يتضمنها جدول تدفقات الخزينة كلها متوفرة في جداول التمويل، ومن أجل الاختصار فإننا سنعتمد على الطريقة المختصرة لتحديد النقد من أنشطة الاستغلال
النقد من أنشطة الاستغلال = قدرة التمويل الذاتي- تغير احتياج رأس المال العامل
النقد من الأنشطة الاستثمارية = التنازل عن الاستثمارات المادية + بيع الأوراق المالية – اقتنـاء استثمارات
مادية- الاستثمار في الأوراق المالية.
النقد من أنشطة التمويل = الزيادة الصافية في رأس المال + قروض مالية جديدة - توزيع الأرباح - تسديد الديون
الطويلة.
حققت المؤسسة خلال دورة 2000 تدفق نقدي بـ : 775,49مليون دج يعود أساسا إلى النقد من الاستغلال 68% والنقد من الأنشطة الاستثمارية 1% والنقد من التمويل 31%. بما أن النقد من الاستغلال موجبا فإن المؤسسة قد تمكنت من تمويل تغير احتياج رأس المال العامل،كذلك النقد من الاستثمار موجبا فالمؤسسة تنازلت عن الاستثمارات اكثر مما استثمرت، والنقد من التمويل موجبا أيضا فالمؤسسة تمكنت من تسديد ديونها من خلال موارد متأتية من الأنشطة التمويلية. المؤسسة خلال هذه الدورة تتمتع بسيولة ويسر مالي جيدين.
خلال دورة 2001 حققت المؤسسة تدفق نقدي بـ 962,27مليون دج يرجع أساسا إلى النقد من الاستغلال 127% والنقد من الاستثمار-4.9% والنقد من التمويل –22,2%. النقد من التمويل والاستثمار سالب فالمؤسسة سددت ديون واستثمرت بمبالغ تفوق زيادة رأسمالها والتنازل عن الاستثمارات، ومع هذا فالمؤسسة تتمتع بسيولة ويسر مالي جيدين لأن النقد من أنشطة الاستغلال متوفر بشكل كاف لتغطية عجزها.



جدول رقم (41) : جدول تدفقات الخزينة لسنتي 2000 و2001
الوحدة : مليون دج
البيان 2000 2001 التطور
أنشطة الاستغلال

قدرة التمويل الذاتي
تغير احتياج رأس المال العامل
النقد من أنشطة الاستغلال
338,88
190,31-
529,20
525,43
697,77-
1.223,21
186,55

694,00
الأنشطة الاستثمارية

اقتناء استثمارات مادية
الاستثمار في الأوراق المالية
التنازل عن الاستثمارات المادية
بيع الأوراق المالية
النقد من الأنشطة الاستثمارية
20,50
1,01
27,39
-
5,87
16,91
36,41
6,25
-
47,07-




52,94-
الأنشطة التمويلية

الزيادة الصافية في راس المال
توزيع الأرباح
قروض مالية جديدة
تسديد الديون الطويلة
النقد من الأنشطة التمويلية
1.02
-
523,00
283,61
240,41
12,91-
-
299,04
500,00
213,86-




454,28-
تغيير الخزينة
خزينة بداية المدة
خزينة نهاية المدة
775,49
900,02-
124,52-
962,27
124,52-
837,74
186,77

المصدر: من إعداد الطالب بالاعتماد على جداول التمويل

II.2. جدول تدفقات الخزينة لسنة2001 ، 2002
خلال دورة 2002 حققت المؤسسة تدفق نقدي سالب, وهذا يعني أن مدفوعات المؤسسة النقدية تجاوزت مقبوضاتها النقدية. ويقدر مقدار العجز بـ233,41 مليون دج يعود أساسا إلـى النـقد مـن أنشطة الاستغلال -105% والنقد من الأنشطة الاستثمارية 68% والنقد من أنشطة التمويل 137%.


جدول رقم(42): جدول تدفقات الخزينة لسنة 2001 و2002
الوحدة: مليون دج
البيان 2001 2002 التطور
أنشطة الاستغلال

قدرة التمويل الذاتي
تغير احتياج رأس المال العامل
النقد من أنشطة الاستغلال
525,43
697,77-
1.223,21
463,67
217,84
245,83


977,37-
الأنشطة الاستثمارية

اقتناء استثمارات مادية
الاستثمار في الأوراق المالية
التنازل عن الاستثمارات المادية
بيع الأوراق المالية
النقد من الأنشطة الاستثمارية
16,91
36,41
6,25
-
47,07-
116,05
46,03
3,17
-
158,92-




111,85-
الأنشطة التمويلية

الزيادة الصافية في راس المال
توزيع الأرباح
قروض مالية جديدة
تسديد الديون الطويلة
النقد من الأنشطة التمويلية
12,91-
-
299,04
500,00
213,86-
68,38
-
11,28
400,00
320,33-




106,46-
تغيير الخزينة
خزينة بداية المدة
خزينة نهاية المدة
962,27
124,52-
837,74
233,41-
837,74
604,32
1.195,69

المصدر: من إعداد الطالب بالاعتماد على جداول التمويل

المبحث الثالث:تقييم المردودية وإنشاء القيمة للمؤسسة
سندرس في هذا المبحث أولا الأرصدة الوسيطية, بعدها ندرس المردودية وإنشاء القيمة
I.دراسة نتيجة المؤسسة
للوصول إلى النتيجة الصافية يجب المرور بمجموعة من المراحل.
جدول رقم (43) : تكوين نتيجة المؤسسة

الوحدة : مليون دج

البيان 2000 2001 التطور% 2002 التطور %
البضاعة المباعة
البضاعة المستهلكة
2,07
0,87
51,45
47,20
4115
3860-
0,82
0,20
-1.191
1105,46-
الهامش الإجمالي 1,2 4,25 255 0,62 -85,4
الهامش الإجمالي
إنتاج الدورة
الاستهلاك الوسيط
1,2
2.619,11
1.788,26
4,25
3.274,52
2.101,89
0,36
78,7
-37,69
0,62
3.908,34
2.416,03
-0,3
53,85
-26,7
القيمة المضافة 832,05 1.176,88 41,44 1.492,92 26,85
القيمة المضافة
إعانات الاستغلال
مصاريف المستخدمين
ضرائب ورسوم
832,05
-
267,86
56,45
1.176,88
-
353,15
64,02
67,9
-
-16,8
-1,47
1.492,92
-
437,16
61,45
41,6
-
-11,05
-0,33
الفائض الإجمالي للاستغلال 507,73 759,71 49,63 994,30 30,88
الفائض الإجمالي للاستغلال
تحويل تكاليف الاستغلال
نواتج أخرى
حصص الاهتلاكات والمؤونات
تكاليف أخرى
507,73
26,31
-
178,22
2,57
759,71
21,40
-
191,24
4,74
71,33
-1,39

-3,68
-0,61
994,30
140,83
-
235,68
22,39
40,1
20,4
-
-7,6
-3,01
نتيجة الاستغلال 353,24 585,12 65,64 877,06 50
نواتج مالية
مصاريف مالية
0,19
202,05
4,71
195,39
-2,24
-3,29
6,27
352,20
-0,82
82,23
النتيجة المالية 201,86- 190,68- -5,54 345,92- 81,41
نتيجة الاستغلال
النتيجة المالية
353,24
201.86-
585,12
190,68-
153,17
7,39
877,06
345.92-
74,01
-39,35
النتيجة الجارية قبل الضرائب 151,37 394,44 160,56 531,13 34,65
النتيجة الجارية
النتيجة الاستثنائية
ضرائب الأرباح
151,37
35,54
-
394,44
18,38
71,54
130,03
-9,18
-38,27
531,13
175,80-
81,51
40,05
-56,9
-2,92
النتيجة الصافية 186,92 341,28 82,57 273,81 -19,77

المصدر: من إعداد الطالب انطلاقا من جدول الحسابات النتائج
تم حساب نسب التطور باستخدام طريقة الإحلال المتسلسل لعلاقات الجمع والطرح.
نلاحظ من الجدول أن الهامش الإجمالي يمثل نسبة ضعيفة مقارنة بالقيمة المضافة، ذلك لأن المؤسسة تمارس نشاط صناعي أي تحول مواد أولية إلى منتجات تامة ثم تبيعها.
حققت المؤسسة خلال عام 2000 قيمة مضافة بـ832,05 مليون دج وفي العام الموالي حققت قيمة مضافة بـ1176,88 مليون دج محققة بذلك زيادة تقدر بـ41,44%، فهذا دليل على نمو المؤسسة، وسبب هذه الزيادة هو ارتفاع إنتاج الدورة بـ78,7% الذي فاق الزيادة المحققة في المواد المستهلكة. من هنا يمكن القول بأن المؤسسة كفء في مجال الإنتاج، فالمؤسسة حققت زيادة في الإنتاج تعدت الزيادة المحققة في المواد المستهلكة.
في سنة 2002 كانت القيمة المضافة بـ1492,92 مليون دج، الزيادة المحققة مقارنة بالسنة الماضية هي26,85%، ساهم في هذه النسبة إنتاج الدورة بـ:53,85% بتأثير إيجابي والاستهلاك الوسيط بـ- 26,7% بتأثير سلبي.
الفائض الإجمالي المحقق خلال سنة 2000 هو 507,73 مليون دج أما المحقق منه في سنة 2001 يساوي إلى 759,71 مليون دج محققا زيادة تقدر بـ 49,6% ، هذه الزيادة تعدت الزيادة التي حققتها القيمة المضافة. ساهمت القيمة المضافة بـ:67,9%،ومصاريف المستخدمين بـ-16,8% وضرائب ورسوم بـ-1,47%.
في سنة 2002 كان الفائض الإجمالي للاستغلال بـ994,30 مليون دج، الزيادة الحاصلة تقدر بـ :30,88%، سبب هذه الزيادة هو مساهمة القيمة المضافة بـ41,6% ومصاريف المستخدمين بـ -11,05% والضرائب والرسوم بـ -0,33%.
نتيجة الاستغلال خارج النواتج والمصاريف المالية لسنة 2000 كانت بـ353,24 مليون دج، في السنة الموالية كانت بـ: 585,12 مليون دج، الزيادة المحققة هي 65,64% وهي جيدة، ساهم في هذه الزيادة الفائض الإجمالي للاستغلال بـ 71.33% وتحويل تكاليف الاستغلال بـ- 1.39% وحصص الاهتلاكات والمؤونات بـ :-3.68% وتكاليف أخرى بـ-0.61%.
في السنة الموالية النتيجة المحققة هي : 877,06 مليون دج، الزيادة المحققة هي 50% ساهم فيها الفائض الإجمالي للاستغلال بـ40,1% وتحويل تكاليف الاستغلال بـ 20,4%، وحصص الاهتلاكات والمؤونات بـ -7,6وتكاليف أخرى بـ -3,01%.
النتيجة المالية المحققة خلال سنة 2000 هي:-201,86 مليون دج، وهذا طبيعي لأن المؤسسة نشاطها الأساسي هو الإنتاج، أي أن إيراداتها المالية ضعيفة وفي المقابل تدفع المؤسسة فوائد ضخمة مقابل ديونها المالية. أما في سنة 2001 حققت نتيجة تقدر بـ -190,68 مليون دج. فالمؤسسة استطاعت أن تقلص الخسارة المالية بـ-5.45% كانت مساهمة النواتج المالية في ذلك بـ –2.24% والمصاريف المالية بـ –3.29%.
في سنة 2002 كانت النتيجة345,92 مليون دج أي أن الخسارة المالية زادت بـ 81.41% سبب هذه الزيادة هو مساهمة المصاريف المالية بـ 82.23% والنواتج المالية بـ –0.82%.
النتيجة الجارية قبل الضرائب لسنة 2000 هي: 151,37 مليون دج أما في سنة 2001 فهي 394,44 مليون دج، الزيادة المحققة خلال دورة 2001 هي 160.56% وهي قفزة جيدة للمؤسسة. سبب هذه الزيادة هي مساهمة نتيجة الاستغلال بـ 153.17% والنتيجة المالية 7.39%.
في سنة 2002 النتيجة الجارية كانت بـ 531,13 مليون دج، الزيادة المحققة مقارنة بالسنة الماضية هي 34.65 %، ساهم في هذه الزيادة نتيجة الاستغلال بـ 70.01% والنتيجة المالية –39.35%.
النتيجة الصافية لسنة 2000 هي 186,92مليون دج ولسنة 2001 هي 341,28 مليون دج. الزيادة المحققة هي 82.57% ساهمت في هذه الزيادة النتيجة الجارية بـ 130.03% والنتيجة الاستثنائية بـ- 9.18% وضرائب الأرباح بـ-38.27%.
في العام الموالي كانت النتيجة الصافية بـ : 273,81 مليون دج، التطـور المحقق هو: -19.77%, مساهمة النتيجة الجارية في التطور كان 40.05%، أما النتيجة الاستثنائية –56.9 %وضرائب الأرباح بـ–2.92%.
II.تقييم مردودية المؤسسة
يمكن التمييز بين ثلاثة أنواع من المردودية، مردودية النشاط والمردودية الاقتصادية والمردودية المالية.
II.1.مردودية النشاط
يمكن حساب مؤشرين همـا :
الهامش الإجمالي للاستغلال = الفائض الإجمالي للاستغلال/ رقم الأعمال
الهامش الصافي= النتيجة الصافية / رقم الأعمال
جدول رقم (44): حساب مردودية النشاط
الوحدة :مليون دج
البيان 2000 2001 2002
الفائض الإجمالي للاستغلال
النتيجة الصافية
رقم الأعمال
507,73
186,92
2.615,70
759,71
341,28
3.283,38
994,30
273,81
3.841,28
الهامش الإجمالي للاستغلال
الهامش الصافي
0.194
0.071
0.231
0.103
0.26
0.071

المصدر: من إعداد الطالب بالاعتماد على جدول تكوين النتيجة
نسبة الهامش الإجمالي للاستغلال لسنة 2000 هي 0.194، وهي نسبة مقبولة، فالمؤسسة تستطيع إشباع الاهتلاكات التي تعتبر بمثابة مكافأة للرأس المال الاقتصادي وإشباع المؤونات التي تحمي وتؤمن ممتلكات المؤسسة وتغطية الخسائر الاستثنائية.
في سنة 2001 النسبة المحققة هي 0.23 فقدرة المؤسسة على توليد فائض إجمالي اكبر من رقم الأعمال زادت بـ 3.7% .
النسبة المحققة خلال سنة 2002 هي 0.26، الزيادة المحققة هي 3%. المؤسسة عام بعد عام تزيد من قدرتها على توليد فائض إجمالي للاستغلال.
نسبة الهامش الصافي المحقق خلال دورة 2000 كان بـ 0.071 أما في العام الموالي كانت بـ 0.103، الزيادة المحققة هي 03.2% . في سنة 2002 النسبة المحققة هي 0.71 أي أنها رجعت إلى مستواها الأول. نلاحظ أن نسبة الهامش الصافي لـ 2000 و2002 ضعيفة مقارنة بسنة 2001.
II.2. المردودية الاقتصادية
المردودية الاقتصادية الإجمالية = الفائض الإجمالي للاستغلال/الأصول
جدول رقم (45): حساب المردودية الاقتصادية الوحدة : مليون دج
البيان 2000 2001 2002
الفائض الاجماعي للاستغلال
الأصول
507,73
4900,02
759,71
5359,57
994,30
6064,54
المردودية الاقتصادية الإجمالية 0,103 0,141 0,164

المصدر : من إعداد الطالب
المردودية الاقتصادية الاجمالية لسنة 2001 تساوي إلى 0,141, الزيادة المحققة مقارنة بالسنة الماضية هي 3,8%. أما المردودية الاقتصادية لسنة 2002 يساوي إلى 0,164, الزيادة المحققة مقارنة بسنة 2002 هي 2,3%.
المردودية الاقتصادية الاجمالية للمؤسسة تتحسن عام بعد عام.
المردودية الاقتصادية الصافية = الهامش الربحي × معدل دوران الأصول
= (نتيجة الاستغلال / المبيعات) ×( المبيعات /الأصول).
نتيجة الاستغلال = النتيجة الصافية + مصاريف مالية.
جدول رقم (46) : حساب المردودية الصافية الوحدة : مليون دج
البيان 2000 2001 2002
الهامش الربحي
معدل دوران الأصول
0.149
0.553
0.163
0.612
0.163
0.633
المردودية الاقتصادية الصافية 0.079 0.100 0.103

المصدر: من إعداد الطالب
المردودية الاقتصادية الصافية المحققة خلال دورة 2000 هي:0.079، ويعني هذا المعدل أن الدينار الواحد المستثمر في المؤسسة يحقق ربح مقداره : 0.079دج. ويمكن تفسير النسبة 0.079 بناتج الهامش الربحي 0.149 في معدل دوران الأصول 0.553. نلاحظ أن هامش الربح مقبول في حين معدل دوران الأصول ضعيف فالمؤسسة لم تستطع تغطية أصولها بالمبيعات التي تحققها.
في سنة 2001، المردودية الاقتصادية المحققة هي: 0.10، فالمؤسسة تولد 0.1 دج من كل دينار تستثمره. الهامش المحقق هو: 0.163 ومعدل دوران الأصول 0.612، العنصرين معا زادا.
الزيادة المطلقة المحققة هي: 0.100-0.079=0.021
الزيادة النسبية هي: 0.100-0.79/0.079=26.58%
المساهمة المطلقة للهامش الربحي = هـ.ر (2001) × م.د.أ (2000) - هـ.ر (2000) ×م.د.أ (2000)
= (0.163)(0.533) - (0.149)(0.533) = 0.00746
المساهمة النسبية للهامش الربحي= المساهمة المطلقة/0.079×100% = (0.00746)/(0.079)×100%
= 9.44%
المساهمة المطلقة لمعدل دوران الأصول = هـ.ر(2001)×م.د.أ(2001)- هـ.ر(2001)×م.د.أ(2000)
=(0.163)(0.612)-(0.163)(0.533)
=0.01287
المساهمة النسبية لمعدل دوران الأصول = المساهمة المطلقة /0.079×100% =16.3%
من التحليل نلاحظ أن الزيادة النسبية المحققة خلال عام 2001 هي: 26.58% ،وهي زيادة معتبرة. ساهم في هذه الزيادة تحسن الهامش الربحي بـ 9.44% وتحسن معدل دوران الأصول بـ 16.3%. الفضل الأكبر لزيادة المردودية الاقتصادية في سنة 2001 يعود إلى تحسن قدرة أصول المؤسسة على توليد المبيعات.
في سنة 2002 المردودية الاقتصادية الصافية المحققة هي: 0.103. المؤسسة تولد 0.103 من كل دينار تستثمره.
الهامش الربحي المحقق هو : 0.163، ومعدل دوران الأصول المحقق هو: 0.633
الزيادة المطلقة = 0.103 - 0.100 = 0.003
الزيادة النسبية = (0.103 - 0.10)/0.10 = 3%
المساهمة المطلقة للهامش الربحي = هـ .ر (2002)× م.د.أ(2001) - هـ.ر(2001)×م.د.أ(2001)
= (0.163)(0.612) - (0.163)(0.612)×100% =0
المساهمة النسبية للهامش الربحي= المساهمة المطلقة /0.1=0
المساهمة المطلقة لمعدل دوران الأصول = هـ.ر (2002)× م.د.أ(2002) - هـ.ر(2002)×م.د.أ(2001)
= (0.163)(0.633) - (0.163)(0.612) =0.003
المساهمة النسبية لمعدل دوران الأصول = المساهمة المطلقة /0.1 × 100% =0.003 /0.1×100% = 3%
من التحليل نلاحظ أن الزيادة النسبية المحققة خلال عام 2002 هي: 03%. هذه الزيادة أقل من الزيادة السابقة، ساهم في هذه الزيادة معدل دوران الأصول لوحده. من هنا نستنتج أن قدرة المؤسسة على تحقيق الأرباح ترتكز على قدرة أصول المؤسسة على توليد الأرباح.
II.3. المردودية المالية
المردودية المالية = النتيجة الصافية /الأموال الخاصة.
جدول رقم (47): حساب المردودية المالية
الوحدة : مليون دج
البيان 2000 2001 2002
النتيجة الصافية
الأموال الخاصة
186,92
1.503,41
341,28
1.842,62
273,81
2.116,44
المردودية المالية 0.124 0.185 0.129


المصدر: من إعداد الطالب

في سنة 2000 بلغت المردودية المالية 0.12، وهذا يعني أن الدينار الواحد الذي يستثمره أصحاب رأس المال في المؤسسة يولد ربح قدره 0.12دج. وفي سنة 2001 مردودية المؤسسة ارتفعت، فالدينار الواحد المستثمر من راس المال ينتج عنه 0.185دج. في سنة 2002 المردودية المالية المحققة بلغت 0.129دج. الدينار المستثمر من رأس المال يعطي لصاحبه 0.129 دج كربح.
بعد حساب المردودية الاقتصادية والمردودية المالية، نقوم بحساب أثر الرفع المالي والذي يساوي إلى الفرق بين المردودية المالية والمردودية الاقتصادية.
اثر الرفع المالي (2000) = المردودية المالية-المردودية الاقتصادية
= 0.124-0.079 = 0.045
أثر الرفع المالي (2001) = 0.185-0.1 = 0.085
أثر الرفع المالي (2002) = 0.129-0.103 = 0.026
نلاحظ أن أثر الرفع المالي للسنوات الثلاث كان موجبا، فهو يلعب دورا إيجابيا، أي أن مديونية المؤسسة أثرت بالإيجاب في مردودية المؤسسة، فكلما زادت النسبة (الديون/الأموال الخاصة)كلما زادت المردودية المالية.
بعد قياس المردودية المالية نقوم الآن بتحليلها.

شكل رقم (13): الرســــــــم المنطقي للمردودية

[IMG]file:///C:/Users/Delta/AppData/Local/Temp/msohtml1/01/clip_image017.gif[/IMG]












المصدر : من إعـــــداد الطالب

تحليل المستوى الأول: قبل تحليل المستوى الأول نقوم بحساب هامش الربح ومعدل الدوران.
جدول رقم (48) : حساب هامش الربح ومعدل الدوران

البيان 2000 2001 2002
هامش الربح
معدل الدوران
0.0714
1.7398
0.1039
1.7819
0.0712
1.8149

المصدر: من إعــــــداد الطالب
تحليل تطور سنة 2001:
الفارق المطلق = المردودية المالية (2001) - المردودية(2000) = 0.185 - 0.124 = 0.061
الفارق النسبي = الفارق المطلق / المردودية المالية (200) = 0.061 / 0.124 × 100% = 49.19 %
المساهمة المطلقة لهامش الربح = هـ.ر(2001) × م.د(2000) - هـ.ر(2000) × م.د (2000)
= (0.1039)(1.7398) - (0.0714)(1.7398) = 0.056.
المساهمة النسبية = المساهمة المطلقة / م.م (2000) = 0.056 / 0.124 × 100% = 45.16%
المساهمة المطلقة لمعدل الدوران = هـ.ر(2001) × م.د(2001) - هـ.ر(2001) - م.د(2000)
= (0.1039)(1.7819) - (0.1039)(1.7398) = 0.0043
المساهمة النسبية = المساهمة المطلقة /م.م (2000) = 0.0043 /0.124 × 100% = 4%
خلال سنة 2001 زادت المردودية المالية بنسبة 49.19% وهي زيادة معتبرة. ساهم في هذه الزيادة هامش الربح بـ 45.16% ومعدل الدوران بـ 4%. قدرة المؤسسة على تحقيق الأرباح لعام 2001 تعتمد على هامش الربح لأن مساهمته تعدت مساهمة معدل الدوران.

تحليل تطور سنة 2002
الفارق المطلق = 0.129 - 0.185 = -0.056
الفارق النسبي = -0.056/0.185 × 100% = -30.27%
المساهمة المطلقة لهامش الربح = (0.0712)(1.7819) = ( 0.1039)(1.7819) = -0.0582
المساهمة النسبية = -0.0582/0.185 × 100% = -31.46%
المساهمة المطلقة لمعدل الدوران = (0.0712)(1.8149) - (0.0712)(1.7819) = 0.0023
المساهمة النسبية = 0.0023 / 0.185 × 100% = 1.24%
خلال سنة 2002 انخفضت المردودية المالية بنسبة 30.27%، سبب هذا الانخفاض هو انخفاض هامش الربح بـ :31.46% وزيادة معدل الدوران بـ 1.24% /.
تحليل المستوى الثاني: الظاهرة هي هامش الربح ومعدل الدوران، أسباب الظاهرة هي النتيجة الصافية، المبيعات، الأموال الخاصة.
تحليل هامش الربح
بالنسبة لسنة 2001 : الفارق المطلق = 0.1039 - 0.0714 = 0.0325
الفارق النسبي= 0.0325 / 0.0714 = 45.51%
المساهمة المطلقة للنتيجة =[ن.ص (2001)/مبيعات (2000)] - [ن.ص(2000)/مبيعات (2000)]
= [(341,28.106) / (2615,70.106)]- [(186,92.106)(2615,70.106)]
= 0.059.
المساهمة النسبية= 0.059 / 0.0714 = 82.63%
المساهمة المطلقات للمبيعات=[ن.ص (2001)/مبيعات (2001)]-[ ن.ص (2001)/مبيعات(2000)].
= [(341,28.106) / (328,38.106)] - [(341,28.106)(2615,70.106)]
= -0.026
المساهمة النسبية= -0.026 / 0.0714 = -36.41%
خلال سنة 2001 زاد هامش الربح بنسبة 45.51%، سبب هذه الزيادة هو مساهمة النتيجة الصافية بـ 82.6% ومساهمة المبيعات بـ :- 36.41%.
بالنسبة لسنة 2002 الفارق المطلق = 0.0712-0.1039 =-0.0327
الفارق النسبي = -0.0327 / 0.1039 = -31.47%
المساهمة المطلقة للنتيجة = [(273,81.106)/(3283ة38.106)]-[(341,28.106)/(3283,3.8.106)]
= -0.0205
المساهمة النسبية=-0.0205 / 0.1039 = -19.73%
المساهمة المطلقة للمبيعات = [(273,83.106)/(3841,28.106)]-[(273,81.106)/(3283,38.106)]
=-0.0121
المساهمة النسبية = - 0.0121/0.1039 = - 11.64%
خلال سنة 2002 انخفض هامش الربح بـ31.47% كانت مساهمة النتيجة الصافية بـ-19.73% والمبيعات بـ : -11.64%
تحليل معدل الدوران :
بالنسبة لسنة 2001 : الفارق المطلق = 1.7819-1.7398=0.0421
الفارق النسبي =0.0421/1.7398 =2.41%
المسـاهمـة المطـلـقة للمبيعـــات= [(3283,38.106)(1503,41.106)] - [(2615,70.106) /
(1503,41.106)]
=0.444
المساهمة النسبية للمبيعات = 0.444 / 1.7398 = 25.52%
المساهمـة المطلقـة للأموال الـخاصـة = [(3283,38.106) (1842,62.106)]- [(3283,38.106)/
(1503,41.106)]
= -0.402
المساهمة النسبية للمبيعات=-0.402 / 1.7398=-23.1%
خلال سنة 2001 تحسن معدل الدوران بنسبة 2.41% ،ساهمت المبيعات في هذا التطور بـ 25.52% والأموال الخاصة بـ –23.1%.
بالنسبة لسنة 2002 : الفارق المطلق = 1.8149- 1.7819=0.033
الفارق النسبي = 0.033/1.7819= 1.85%
المساهمة المطلقة للمبيعات = [(3841,28.106)/(1842,62.106)]-[(3283,18.106)/(1842,62.106)]= 0.302
المساهمة النسبية =0.302/1.7819=16.94%
المساهمة المطلقـة للأمــوال الخـاصة= [(3841,28.106) / (2116,44.106)]- [(3841,28.106)/
(1842,62.106)]
= -0.269
المساهمة النسبية= -0.269/1.7819=-15.09%
خلال سنة 2002 زاد معدل الدوران بنسبة 1.85%، ساهم في هذا التطور المبيعات بـ16.94% والأموال الخاصة بـ -15.09%
تحليل المستوى الثالث: الظاهرة هي النتيجة الصافية وعناصر الظاهرة هي الإيرادات والمصاريف.

جدول رقم (49):حساب الإيرادات والمصاريف

الوحدة : مليون دج

البيان
2000 2001 2002
الإيرادات
المصاريف
2.809,47
2.622,55
3.452,95
3.111,67
4.156,49
3.882,68
النتيجة 186,92 341,28 273,81

المصدر : من إعداد الطالب
بالنسبة لسنة 2001: الفارق المطلق = 341,28.106-186,92.106=154,35.106 دج
الفارق النسبي= 154,35.106/186,92.106= 82.57%
المساهمة المطلقة للإيرادات= (3452,95.106-2809,47.106)=643,48.106دج
المساهمة النسبية= 643,48.106/186,92.106=344.25%
المساهمة المطلقة للمصاريف=-(3111,67.106-2662,55.106)=-489,12.106دج
المساهمة النسبية= -489,12.106/186,92.106=-261.67%
خلال سنة 2001 زادت النتيجة الصافية بـ 82.57% ،ساهم في هذه الزيادة الإيرادات بـ 344.25% والمصاريف بـ 261.67%
بالنسبة لسنة 2002 الفارق المطلق = 273,81.106-341,28.106 = -67,47.106دج
الفارق النسبي = -67,47.106/341,28.106 = -19.77%
المساهمة المطلقة للإيرادات = (4156,49.106-3452,95.106) = 703,54.106 دج
المساهمة النسبية= 703,54.106/341,28.106=206.14%
المساهمة المطلقة للمصاريف = -(3882,68.106-3111,67.106) = -771,01.106 دج
المساهمة النسبية = -771,01.106/341,28.106=-225.91%
خلال سنة 2002، انخفضت النتيجة الصافية بـ 19.77% ساهم في هذا الانخفاض الإيرادات بـ 206.14% والمصاريف بـ :- 225.91%
III إنشاء القيـــمة
سيتم في هذا المبحث دراسة القيمة الاقتصادية المضافة فقط لأنها تعتمد على المعلومات المحاسبية، أما المؤشرات الأخرى فلا يمكن دراستها لأنها تعتمد على معلومات مصدرها السوق المالي.
III.1.القيمة الاقتصادية المضافة لسنة 2000.
تحسب القيمة الاقتصادية المضافة وفقا للعلاقة التالية :
القيمة الاقتصادية المضافة = النتيجة قبل الفوائد وبعد الضريبة - مكافأة الأموال.
النتيجة قبل الفوائد وبعد الضريبة = النتيجة قبل الفوائد (1- معدل الضريبة)
= (186,92.106+169,35.106)(1- 0)
النتيجة قبل الفوائد وبعد الضريبة = 356,27.106 دج
معدل الضريبة معدوم لأن المؤسسة تغطي خسائر سنوات سابقة.
مكافأة الأموال = تكلفة المتوسطة المرجحة لرأس المال × رأس المال الاقتصادي.
رأس المال الاقتصادي = الأموال الخاصة +الديون المالية
= 1370,75.106 + (1865,19.106 + 250,23.106)
رأس المال الاقتصادي = 3486,18.106 دج
قبل حساب تكلفة المتوسطة المرجحة لرأس المال نقدم الجدول التالي:
جدول رقم(50): أسعار الفائدة السائدة في الاقتصاد الجزائري

البيان 2000 2001 2002
سعر الفائدة للسداسي الأول
سعر الفائدة للسداسي الثاني
8.5% إلى 10.25%
8.5 % إلى 10.25%
8% إلى 10%
8 % إلى 10%
6.5% إلى9%
6.5% إلى 9%

المصدر: www.Finance-Algeria.org/dgep/a2.htm Banque d Algérie

التكلفة المتوسطة المرجحة= ع1 [أخ/ (أخ+د)] +ع2[د/ (أخ+د)]
ع1 = سعر الفائدة +علاوة الخطر = 10.25 %
أخذنا سعر الفائدة الأقصى لتعوض الزيادة علاوة الخطر الذي يصعب جدا حسابها.
ع2 = معدل فائدة القروض (1- معدل الضريبة)= [(الفوائد المدفوعة)/ الديون المالية](1- معدل الضريبة)
= [(169,35.106)/(2115,42.106)](1- 0)
= 8%.
التكلفة المتوسطة المرجعية= 10.25%[(1370,75.106)/ (3486,18.106)]+ 8%[(2115,42.106)/
(3486,18.106)]
= 4.03026%+ 4.85443%

التكلفة المتوسطة المرجحة=8.8847%



القيمة الاقتصادية المضافة (E.V.A)=356,27.106-(0.088.847)(3486,18.106)

القيمة الاقتصادية المضافة (E.V.A)=46,53.106 دج
رأس المال الاقتصادي = 3.209.005.101دج
تكلفة الأموال الخاصة ع1= 10%
تكلفة القروض المالية ع2 = 7.17933%
القيمة الاقتصادية المضافة(E.V.A) =186807590,5دج



خلال عام 2000، تمكنت مؤسسة صناعات الكوابل من إنشاء القيمة لمساهميها بـ 45,53 مليون دج، فهذا دليل على كفاءة مسيريها.


III.2. القيمة الاقتصادية المضافة لسنة 2001
النتيجة قبل الفوائد وبعد الضريبة = (412,82.106+144,52.106)[1-(71,54.106/412,82.106)]
= 460,75.106 دج
معدل الضريبة الفعلي هو مقدار ضرائب الأرباح مقسوما على النتيجة الإجمالية.
رأس المال الاقتصادي = 1544,77.106+1664,23.106
= 3209.106 دج
تكلفة الأموال الخاصة ع1 = 10%
تكلفة القروض المالية ع2 = (معدل الفائدة للقروض)(1- معدل الضريبة)
= (144,52.106)/(1664,23.106)[1-(71,54.106/412,82.106)]
= 7,17901%
التكلفة المتوسطة المرجحة= 10% [1544,77.106 / 3209,00.106]+7,17933% [1664,23.106
/ 3209,00.106]
= 8,536997%
القيمة الاقتصادية المضافة (E.V.A)= 460,76 - (0,08536997)(3209,00.106)

القيمة الاقتصادية المضافة (E.V.A)=186,80.106دج



خلال عام 2001، حققت مؤسسة صناعات الكوابل قيمة اقتصادية مضافة بـ186,80 مليون دج للمساهمين.
II.3 القيمة الاقتصادية المضافة لسنة 2002
النتيجة قبل الفوائد وبعد الضريبية = (355,32.106+305,08.106)[1- (51,51.106) / 355,32.106)]
= 508,91.106 دج
رأس المال الاقتصادي = الأموال الخاصة+ الديون المالية
= 1954,43.106+1275,52.106
= 3229,95.106دج
تكلفة الأموال الخاصة ع1 = 9%
تكلفة القروض المالية ع2= معدل فائدة القروض(1-معدل الضريبة)
= (305,08.106/ 1275,52.106)[1-(81,51.106/355,32 .106)]
= 18,4313%
التكلفة المتوسطة المرجحة = 9%[1954,43.106/ 3229,95.106]+18,4313% [1275,52.106/
3229,95.106]
=12,724.457%
القيمة الاقتصادية المضافة (E.V.A) =508,90.106-(0,12.724.457)(3229,95.106)
القيمة الاقتصادية المضافة (E.V.A)=97,9 .106 دج
خلال سنة 2002 تمكنت المؤسسة من تحقيق قيمة اقتصادية مضافة 97,9 مليون دج، فهي بذلك تنشئ القيمة للمساهمين أو لأصحاب المؤسسة.
بما أن المؤسسة استطاعت إنشاء القيمة للمساهمين ولمدة ثلاث سنوات فهي تتمتع بأداء اقتصادي جيد.




([1]) ناصر دادي عدون، نواصر محمد فتحي، مرجع سبق ذكره ، ص.34.

* هي جميع المصاريف عدا الاهتلاكات والمؤونات